安信证券-基础化工行业周报：PA66持续创新高，PTA、丙烯涨至近四年内高位-180805

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        ■石化：国际形势动荡，油价呈震荡走势：我们认为供应、政治、美元等因素对18  年油价影响是阶段性的，维持18  年油价较17  年稳中有升的格局判断，合理区间WTI  55-70，Brent  60-75。目前油价高位，一体化石油公司具备增产意愿，推荐低估值高弹性油气和炼化工程龙头  中油工程。油气价格高位叠加摊销成本下降，上游板块盈利大幅提升，推荐中国石化、中国石油和新奥股份。同时建议重点关注炼化一体化（桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）、原料轻质化烯烃项目（卫星石化、万华化学）。
        ■周期品：环保趋严形势不减，把握ROE  向上和扩产放量逻辑：“坚决打好污染防治攻坚战”的要求下，环保强化督查再启动，长江经济带污染整治、退城入园工作有序进行，环保加强趋势明显，有望维持周期高景气。目前许多子行业的供需已进入较为平衡的区间，2013-2017  年逆周期产能扩张的企业，2018  年将迎来量升带来的投资机会。目前夏季检修季利好上游原料市场，供应端趋紧带动相关产业链淡季不淡。我们持续看好具备扩产放量、ROE  水平不断向上的公司，建议重点关注具备扩产能力的园区型煤化工企业（鲁西化工、华鲁恒升）、有机硅（新安股份）、农药（扬农化工）、涤纶长丝（桐昆股份）、橡胶助剂（阳谷华泰）等。关注中报行情。
        ■新材料：看好国产化率有提升空间的进口替代品，长期关注电子化学品（半导体用、平板显示用）为首的重点新材料：中美贸易摩擦对我国高新技术制造业的进步提出了加速要求。化工领域中具备强大自主研发实力的企业是值得重点投资的对象，优先选择估值较低、ROE  向上、且具备中长期成长性的优质新材料企业。电子化学品是化工新材料领域的明星方向，建议重点关注（飞凯材料、国瓷材料、江丰电子）等。国恩股份  主营改性塑料，随着新增产能落地，未来两年有望40%以上复合增速，重点推荐。
        ■原油库存意外增加，供应消息面博弈，油价震荡：美国能源信息署(EIA)发布最新报告显示，截至7  月27  日当周，美国原油库存意外增加380.3  万桶，但原油产量减少抵消库存增加的利空。墨西哥、OPEC  和俄罗斯增产计划正在稳步推进，但利比亚原油供应再度中断，委内瑞拉原油产量也继续下滑，美国重启伊朗制裁后当地原油出口也遭遇变数。近期原油市场中主要由消息面主导，中东地缘政治局势也是一大影响因素，供需端的变化也加大了油价走势的波动风险。
        ■PTA  涨至近4  年新高，涤丝产业链普涨：本周PX  价格上涨7.4%，PTA上涨11.7%，涤纶短纤上涨5.8%，涤纶长丝FDY  上涨3.0%。沙特阿美石油公司位于拉比格的134  万吨/年PX  装置，于7  月中旬左右停车，另外新加坡埃克森美孚公司、韩国韩华、日本JX  公司9  月均有检修计划，近期亚洲供应水平持续偏紧。PTA  期货市场多头逼空，期货市场资金注入，大幅上涨，蓬威石化重启，佳龙石化、恒力石化1  号线正在检修，截止至8月2  日，开工率为79%，现货持续紧张。涤丝近期受上游影响只涨不跌，涤丝利润不高，在自身低库存的支撑下，涤丝市场气氛较好。
        ■PA66  货紧价高，强势运行：截至周四，华东地区神马EPR27  市场主流报价36500  元/吨，较上周四收盘价上涨4.29%。聚合工厂及持货商现货紧缺，延续货紧价高局面，部分货源价格或继续攀升。8-9  月，华峰与神马装置分别有检修计划，供应预期更为紧俏。
        ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五为PTA、PET  切片、丁酮、对二甲苯、氯仿，跌幅前五分别为VB12、VD3、环氧氯丙烷、PTMEG、炭黑。
        ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。