安信证券-恒华科技-300365-预中标兴义电力改造项目，有望打消业绩可持续性疑虑-180807

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        ■事件：恒华科技公告拟中标兴义市电力公司2018  年第一批城网改造项目EPC  招标，作为第一中标候选人，报价1.80  亿元。
        点评：
        ■兴义电力项目再延续，预中标2018  城网改造EPC  项目。继此前拿下兴义电力EPC  项目之后，公司再次成为新一轮“兴义市电力公司2018年第一批城网改造项目EPC  招标”的第一中标候选人，本次招标EPC项目的建设内容主要包括：1）35kV  城跑线9-15  号杆迁改工程；2）万峰林山地运动会电网改造工程；3）配电自动化工程。
        ■本次预中标意义非凡，地电公司客户持续贡献业绩可期。市场上曾有部分投资者担忧公司与地电公司客户的关系属于“一锤子买卖”，在没有新签大额订单的前提下，业绩的可持续性难以为继，本次预中标兴义新一轮城网改造EPC  项目是对此种质疑的有力回应。公司在设计、基建管理、配售电三大板块的一体化布局与地电公司客户间构筑的是长期黏性关系，初期单点项目的“过往”有望成为后续更深度合作的“序章”，地电公司客户未来持续贡献业绩可期。
        ■投资建议：公司正着力构建能源互联网生态圈，为能源互联网建设提供全产业链一体化服务。在历经了业务线整合后，设计、基建管理、配售电三大板块的战略布局更加清晰，专业社区逐渐完善，众多SaaS产品陆续上线。预计公司2018-2019  年EPS  分别为0.71  元和1.00  元，“买入-A”评级，6  个月目标价24  元。
        ■风险提示：正式中标尚存在不确定性；电改进度低于预期