中银国际-海利得-002206-二季度经营向好，业绩符合预期-180808

《中银国际-海利得-002206-二季度经营向好，业绩符合预期-180808（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银国际-海利得-002206-二季度经营向好，业绩符合预期-180808（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        公司发布2018  年半年度业绩公告，2018  年上半年实现营业收入17.63  亿元，同比增长17.57%；实现归母净利润1.84  亿元，同比增长8.9%；实现扣非后净利润1.80  亿元，同比增长20.33%。同时，公司发布利润分配预案，拟每10  股派现金红利2  元（含税）。
        支撑评级的要点
        业绩保持稳定增长，各项在建产能持续推进。2018  年二季度单季度公司实现营收9.09  亿元，同比增长10.29%，归母净利润1.02  亿元，同比增长13.52%。受益于新产能上量，轮胎帘子布和石塑地板销售收入上半年分别同比增长32.20%和97.61%。从产能投产情况看，2  万吨车用丝产能正在逐步通过认证并供货，2  万吨安全带丝和2  万吨安全气囊丝的产能正在逐步从普通丝向车用丝转化。另外，1.5  万吨帘子布、20  万吨聚酯的在建产能预计于四季度投产。公司产能投放进度适宜，为未来的持续稳定增长打下坚实基础。
        经营环境空前复杂，公司采取多项措施积极应对。近期公司的经营环境面临空前复杂的局面，中美贸易摩擦、汇率大幅波动等都给公司的经营带来压力。为此，公司拟在越南投资1.55  亿美元设立全资子公司，初期形成年产11  万吨差别化工业丝的规模，在进一步提升公司生产能力的同时，有望分散化解贸易摩擦带来的经营风险。另一方面，公司在尽量安排有利的外汇结算方式和币种之外，通过外汇借款和贸易融资等方式对冲外汇资产波动风险，并辅以适当的金融市场工具，尽最大可能降低汇率波动的风险。2018  年上半年公司发生财务费用157  万元，同比大幅降低89.99%。
        评级面临的主要风险
        中美贸易战影响公司出口；汇率大幅波动影响公司汇兑损益；油价和原材料价格异常波动影响公司产品价格和毛利；项目建设进度低于预期。
        估值
        公司坚持走差异化战略，新建产能有序推进，为公司未来稳步成长打下坚实基础。鉴于近期复杂的宏观环境，调低公司业绩估计，预计2018-2020年每股收益分别为0.29  元、0.36  元、0.47  元，对应PE  分别为15.3、12.2、9.5。看好公司未来的成长趋势和差异化发展战略，维持买入评级。