南华期货-宏观经济日报-180810

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        PPI大概率上行
        从同比看，PPI上涨4.6%，涨幅比上月回落0.1个百分点。生产资料价格上涨6.0%，涨幅比上月回落0.1个百分点；生活资料价格上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。
        拖累  PPI  涨幅回落主要因素是黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业的回落。推动  PPI  上涨的因素是石油和天然气开采业上涨  42.1%及石油、煤炭及其他燃料加工业上涨  24.6%。
        未来原油或反弹支撑  PPI  上行。1、美油产量增速不及预期。最近  EIA  石油月报公布了今年  5  月美油产量的修正后数据，EIA  数据称，5  月，美国原油产量为  1044.2  万桶/日，较  4  月减少  3  万桶/日，主要是由于美湾海上油田的产量下降了  7.5  万桶/日所致。而如果根据  EIA  公布的周度美油产量数据，美油  5  月、4  月的平均产量分别为  1073  万桶/日、1057  万桶/日。修正后的月度数据与初步估计的周度数据差异巨大，周度数据反映出美油产量的快速增长，而修正后的月度数据则正好相反，5  月产量数据不仅没有增长反而略有下滑。库存业锐减。  美国商业美国  EIA  商业原油库存创下  2016  年  9  月以来单周最大跌幅，这主要是由于美国炼厂开工率达到历史性的新高  97.5%，以及原油净进口量的大幅下滑所致。库欣地区原油库存持续  5  周录得下滑，受近期加拿大阿尔伯塔省一油砂生产设备电力中断影响，从北部地区进入库欣的原油将有所减少，预计接下来数周之内，库欣地区的原油仍有小幅下滑的可能。预计未来油价的主要支撑点，主要的支撑点在于对委内瑞拉、伊朗、利比亚、加拿大等国供应中断的担忧，以及美油产量增长势头受管输瓶颈限制在近期有所放缓。而  OPEC  增产的巨大不确定性依旧困扰市场，沙特、俄罗斯的单方面大幅增产是否会引发  OPEC  内部矛盾激化，将有待观察。
        PPI  在国际油价，工业企业利润处于高位带动工业开工等因素影响下继续上涨。
        综上所述，我们认为，PPI  大概率上行。