山西证券-食品饮料行业周报：短期消费带来波动，行业基本面无异常-180813

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        核心观点
        根据中华商业信息网公布的全国50  家重点大型零售企业零售额数据，7  月份同比下降3.9%，引发市场对于消费增速大幅下滑的担忧。该数据统计范围仅包括传统大型百货商场和购物中心，不包括电商，因此，线上线下结合的零售数据参考价值更大。并且在白酒方面，最近贵州茅台、水井坊、今世缘、老白干酒等发布了半年报业绩公告，2018  年上半年都呈现快速增长的态势，说明白酒复苏是逐级拉动，从高端传导至次高端、中低端，目前多数名酒估值对应  2018  年估值回落至  20  倍上下，具备配置价值。另外对于大众品板块，安井食品，桃李面包、涪陵榨菜等也发布了中报业绩预增公告，业绩靓丽。
        行业走势回顾
        市场整体表现，上周，沪深300  指数上涨2.71%，收于3405.02  点，其中食品饮料行业上涨1.67%，跑输沪深300  指数1.04  个百分点，在28  个申万一级子行业中排名第17。  细分领域方面，上周，乳品涨幅最大，上涨8.82%，其次是其他酒类（3.54%）、软饮料（2.66%）；啤酒跌幅最大，下跌（-1.81%），其次是食品综合（-1.39%）。个股方面，科迪乳业  (11.90%）、伊利股份（9.99%）、安记食品（9.87%）、养元饮品（6.70%）有领涨表现。
        本周行业要闻及重要公告
        中华全国商业信息中心报道，2018  年  7  月份全国  50  家重点大型零售企业零售额同比降低3.9%。其中，零售额实现同比正增长的企业有  14  家，分品类来看，粮油食品类、服装类、日用品类、金银珠宝类、家用电器类零售额分别同比降低  2.8%、3.8%、5.7%、1.8%、9.9%。
        投资建议
        在白酒方面，看好量价齐升的高端白酒，增长较快且估值合理的次高端和区域龙头白酒，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘等；啤酒方面，啤酒提价，且旺季行情的到来，龙头企业有望持续获利，建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等；大众消费品方面，消费升级、预期通胀利好行业龙头，看好食品行业龙头，建议关注伊利股份、海天味业、安井食品、涪陵榨菜、绝味食品、桃李面包等。
        风险提示：宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变风险