中财期货-油脂周报：马棕油产量不及预期，油脂短期延续反弹-180812

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        评述：本周油脂偏强运行。美豆方面，USDA8  月供需报告因单产大幅调高，造成美豆大跌，将压制豆油价格。马棕油端，MPOB7月供需报告显示，马棕油产量上涨  12.8%至  150  万吨，产量增幅不及预期；出口增加  6.8%至  121  万吨，库存增加  1.3%至  221  万吨，报告利多，按照历史规律，7，8  月份马棕油产量会大幅抬升，考虑到  6  月基数较小，7  月产量不及预期。据  SPPOMA  预计，8  月  1-5  日产量下降  18.7%，单产下降  18.7%，考虑到  7  月单产基数较小，8  月份产量令人担忧，大概率不及预期；出口方面，据  SGS  数据，8  月  1-10  日环比增加  18%较  1-5  日环比增加  6.7%有明显进步，短期支撑马棕油价格。
        国内方面，截止到  8  月  3  日，沿海油厂豆油库存为  158  万吨，较上周  159  万吨微降，未执行合同为  123  万吨，较上周  126万吨下降。棕榈油库存为  52  万吨，较上周  56  万吨下降，本周豆棕价差再次拉大至  778  万吨，成交转好。8、9  月进口量预估为47-50  万吨，未来供应充足。整体来看，目前油脂整体基本面依旧偏弱，近期因棕榈油产量不及预期带动油脂偏强运行，但美豆增产及国内高库存将限制涨幅，延续底部震荡运行。
        操作建议：中国可能放开豆粕及杂粕进口预期及棕榈油产量不及预期，将提振国内油粕比，可参与做多油粕比。
        关注要点：马棕油库存，国内豆油库存，美豆主产区天气