国投安信期货-宏观期市评论：土耳其遭遇危机，央行强调不“大水漫灌”-180813

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        【市场关注热点事件】
        土耳其里拉遭遇货币危机：8月10日，美国总统特朗普称，已授权将对自土耳其进口的钢铝关税税率分别翻倍至50%和20%。当日土耳其里拉兑美元贬值18%，今年以来里拉价值已蒸发45.7%，美元兑里拉由年初3.79升至6.43。
        8月13日，土耳其危机蔓延：亚太股市近全线下挫，印尼股市创出近两年最大跌幅。南非兰特大贬逾5%，阿根廷比索、印尼盾、马来西亚林吉特等全线承压。南非10年期国债收益率大涨18个基点。中国股债双双大跌，午后逐渐回升。
        事件分析：
        除了美国制裁土耳引发里拉暴跌，土耳其内部经济也存在较多问题。土耳其总统独创"低利率经济学"，曾向土耳其央行施压，人为压低利率，刺激信贷增长。2017年以来，土耳其GDP维持在5%以上增速，通胀迅速上行，7月升至15.85%，而央行仍未调升利率。土耳其的高经济增速建立在高债务、低利率、高通胀风险之上，货币非常脆弱。
        土耳其货币危机对他国的直接影响，主要是外债违约风险。2017年12月，土耳其外债总额约4500亿美元，而土耳其GDP按当时汇率算约9000亿美元，如今货币快速贬值，土耳债务违约风险较大。
        BIS统计数据显示，全球银行体系对土耳其总体风险敞口在2300亿美元左右，其中接近66%来自欧元区。BBVA、法国巴黎银行、意大利联合信贷银行等欧元区银行的风险敞口占所有资产的15%到20%。因此，欧元区银行业受土耳其危机的波及较大。土耳其经济总量较小，仅为全球的1%，故土耳其困局引发系统性危机的可能性较小，但美元回流加大新兴市场总体压力。