川财证券-宏观日报：发改委强调大力降低实体经济成本-180816

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        川财观点  
        发改委强调今年将继续推出一大批新举措，预计减税降费力度将有所扩大，制度性交易成本有望进一步降低，帮助降低实体经济成本。近日  7  月份金融数据和经济数据相继公布。综合来看，我们认为，投资增速或将见底，消费增速将弱势徘徊，产业层面动能转换的过程则仍在压力中持续进行，实体经济仍处于寻底过程当中；货币政策宽松趋势确立，实体经济流动性改善仍需时间，金融去杠杆正稳固进行，流动性预计保持宽松。具体来看，基建投资仍然是拖累固定资产投资增速下行的主要原因。近期政治局会议中强调，“补短板”首重基建，这也意味着，基建或将成为下半年托底经济的最重要手段。社会消费品零售同比增速小幅回落，考虑到前期居民杠杆率上行过快构成长期压制因素，消费低迷情况一时难以逆转。
        宏观动态  
        发改委称，将持续加大减税降费力度，继续深化增值税改革，降低制造业等行业增值税税率，持续提高直接融资比重，降低制度性交易成本等。今年钢铁、煤炭、煤电等行业化解过剩产能工作积极有序推进，去产能推动钢铁、煤炭、煤电等行业产能利用率明显提升，供求关系显著改善，企业效率持续向好。今年来国家大力培育新动能，国家制造业创新体系建设加快推进，产业重组整合加快推进，现代化煤矿的数量明显增多，智能化开采得到推广。市场化债转股稳步推进，从已经落地的云南锡业、中船重工等项目看，债转股降低了企业财务负担，提振了企业发展信心。（人民网）
        流动性监测  
        8  月  16  日,央行在开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作  1200  亿元的基础上，开展了  400  亿元逆回购操作，净投放  1600  亿元；隔夜  shibor  为2.51%，较前一个交易日上行  16.60BP；银行间质押式回购隔夜利率为  2.51%,较前一个交易日上行  13.47BP；银行间质押式回购七天利率为  2.58%，较前一个交易日下行  4.86BP。  
        大类资产表现  
        股市方面，8  月  16  日上证综指收于  2705.19  点，较前一个交易日下跌  0.66%；债市方面，十年期国债收益率为  3.58%，较前一个交易日上行  3.10BP；外汇市场方面，人民币兑美元中间价为  6.8946，较前一个交易日下调  90.00BP；大宗商品方面，WTI原油结算价报65.01美元/桶，较前一个交易日下跌3.03%。  
        风险提示  
        政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；外部出现黑天鹅事件。