华泰证券-基础化工行业周报（第三十三周）-180820

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        本周观点：景气高位震荡，盈利中枢有望持续抬升，长期走向集中和一体化
        短期化工品下游逐步进入淡季，中期农化、纺织等细分领域需求相对刚性，汇率因素刺激PX/PTA、乙二醇等进口比重较高产品价格；供给端新增产能释放趋缓，存量产能受环保约束，其中染料、农药、橡胶助剂等子行业受影响较大；油价总体维持强势，有利于化工品整体价格趋势；总体预计化工大部分子行业供需格局将持续改善，化工品价格中枢有望抬升。长期而言，行业将逐步走向集中和一体化，龙头企业市场份额有望不断提升。
        子行业观点
        原油：需求预期下调叠加美国商业原油库存、产量增长，以及美元强势等因素，价格显著回落；涤纶/PTA：PTA  现货持续紧张，市场流通环节库存持续下降，价格延续大涨，下游聚酯、涤纶价格均有不同程度上涨；氮肥：下游三聚氰胺带动国内尿素价格上涨，贸易商采购驱动海外价格上涨；钾肥：中化化肥与BPC  签署中国市场独家代理合作备忘录，国内外价格普涨。
        重点公司及动态
        环保主线：浙江龙盛（染料）、扬农化工（农药）、阳谷华泰（橡胶助剂）；成长主线：飞凯材料、国瓷材料、利安隆、光威复材；民营炼化：恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、桐昆股份；行业龙头：万华化学（聚氨酯、石化）、华鲁恒升（尿素、煤化工）。
        风险提示：油价大幅波动风险，下游需求不达预期风险。