光大证券-造纸轻工行业周报：关注细分板块超跌优质龙头企业-180819

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        热点：生活用纸企业全面提价对冲成本端压力
        国际木浆价格自17  年初持续上涨至高位，其中外盘针叶浆、阔叶浆涨幅分别达到43%、49%。在浆价维持高位的背景下，继前期龙头企业恒安国际、维达国际、中顺洁柔宣布提价后，目前生活用纸企业已基本全面实现提价，以对冲成本端压力。我们认为，高浆价将持续挤出中小企业，从而推动生活用纸行业集中度的进一步提升，中顺洁柔等龙头企业将持续受益行业集中度的提升。生活用纸板块我们建议重点关注中顺洁柔。
        造纸：箱板瓦楞纸价格重回上涨通道，纸业旺季渐行渐近
        近期龙头纸企相继发布涨价函，主要集中在木浆类纸种，幅度约100-200  元/吨。中长期来看，我们认为18  年进口废纸量大幅减少将是大概率事件，国废供需失衡将推动国废价格上涨，从而推动成品纸价格的上涨。另外，成本端压力将挤出部分中小企业，行业集中度将持续提升；而龙头企业成本优势明显，且成本转嫁能力强，盈利能力有望进一步提升。造纸板块建议重点关注太阳纸业、山鹰纸业。建议关注晨鸣纸业。
        家居：行业竞争趋于激烈，工程、新零售为行业提供新机遇
        中长期来看，地产红利边际降低、竞争趋于激烈对家居行业的影响需要关注，但我们认为定制家具仍是值得关注的细分板块，一方面行业渗透率有提升较大空间；另一方面，龙头企业仍处于渠道、品类扩张的阶段，且其在渠道、品牌、效率、服务等各方面具有明显优势，随着行业集中度的提升，龙头企业将显著受益。家居板块重点关注曲美家居、索菲亚、顾家家居、喜临门；建议关注欧派家居、志邦股份、好莱客、大亚圣象。
        包装及其它板块：重点关注具有竞争优势的细分领域龙头
        包装行业需求端有所回暖，且纸价高位回落有助于缓解成本端压力；另外行业整合仍是长期趋势，龙头包装企业一体化经营程度高、成本控制及客户开拓能力强，将在整合过程中充分受益。因此，我们认为包装行业可能于下半年逐步迎来拐点。包装及其它板块建议关注劲嘉股份、裕同科技、合兴包装、美盈森；另外建议关注晨光文具、好太太。
        风险提示：地产景气度低于预期风险，原材料价格上涨风险