兴业证券-钢铁行业周报：建筑钢材库存回落，看好后续需求继续提升-180819

《兴业证券-钢铁行业周报：建筑钢材库存回落，看好后续需求继续提升-180819（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-钢铁行业周报：建筑钢材库存回落，看好后续需求继续提升-180819（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点
        本周SW黑色金属指数周环比下跌3.85%,同期沪深300周环比下跌5.15%。本周行业股票涨跌幅前三名是002110.SZ  三钢闽光（0.3%），000930.SZ华菱钢铁（-1.09%），000717.SZ  ST  韶钢（-1.22%）。
        本周钢材价格均出现上涨。本周螺纹钢HRB400  20mm  价格收4410  元/吨，较上周五继续上涨2.6%。板材方面，热轧板卷、冷轧、中板的价格分别较上周五上涨0.9%、0.0%、0.9%。
        本周建筑钢材钢厂库存大幅回落，成交量继续维持高位，反映需求端仍较为有力。本周五大钢材品种社会库存小幅回升，环比前一周上升7.3  万吨至1008.5  万吨；建筑钢材库存环比回落3.92  万吨至570  万吨；板材库存环比上涨3.4  万吨至439  万吨，钢厂库存方面，本周建筑钢材库存环比回落8.88  万吨至209.35  万吨。近几周钢材库存有所波动，但均处于历史同期较低水平，且本周建筑钢材钢厂库存大幅回落，也反映了当前基建地产领域需求较为旺盛。钢材成交量方面，Mysteel  统计全国237  家流通商成交量均值19.31  万吨/日，环比上周大幅上涨5.23%，近期钢材成交量维持在18  万吨/日以上的高位，钢材需求韧性仍强。
        唐山减产力度再升级，钢材供给端利好不断。Mysteel  调研163  家钢厂高炉开工率66.16%，环比上期持平，产能利用率82.81%，环比上涨9.5%。近期，唐山因空气质量排名较差而导致环保力度持续加码，据报道唐山或于9  月1  日提前执行采暖季错峰限产，目前环保已成为调节钢材供给的平滑剂，后续钢材供给释放有限，或将对钢材价格继续形成支撑。
        钢材盈利持续向好，预计Q3  钢企业绩维持高位。目前钢价维持高位，一定程度对冲了成本端的小幅抬升，钢材盈利仍处于高位。根据我们的行业利润测算模型，本周螺纹钢吨毛利1246  元/吨，热轧吨毛利1151  元/吨，分别上涨44  元/吨、下降24  元/吨。考虑到供给端环保限产力度加大抑制产能释放，需求端钢材需求淡季不淡，且下半年基建补短板有望促进需求进一步提升，预计Q3  钢材价格有望维持高位，对应钢材与钢厂的高盈利也将具备持续性。
        下半年基建补短板或将促进钢材需求，钢铁行情可持续性强。本周发布7月宏观经济数据，工业增加值增速持平、固定资产投资增速有所下滑，基建投资继续下滑，经济数据整体偏弱，但地产需求韧性仍强，7  月房地产开发投资完成额同比+12.16%，房屋新开工面积同比+29.44%。而此前召开的政治局会议提出基建补短板，或将进一步提升下半年基建对钢材需求的拉动。当前地产需求淡季不淡，预计随着“金九银十”的到来，钢材需求将进一步提升叠加供给端环保限产，钢铁行情可持续性强。
        维持行业“推荐”评级。建议关注高弹性标的：华菱钢铁、柳钢股份、三钢闽光、韶钢松山、马钢股份、南钢股份、新钢股份。
        风险提示：钢价持续下行；供给侧改革不达预期；下游需求低迷