东吴证券-50ETF期权周报：标的指数下跌，空头势力较强-180820

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        50ETF  期权市场分析
        .  期权交易情况：上周50ETF  价格下跌，一周下跌4.2%。截止至上周五期权总持仓量约为991  万张，上周期权共成交约944  万张。
        .  情绪指标分析：近月P/C  比例（持仓量）下降，P/C  比例（成交额）大幅上升至1.5，空头势力较强，多头势力较弱，市场交易情绪较谨慎。上周VIX  指数上涨，截止至上周五，VIX  指数收盘于26.09。SKEW  小幅下跌，周五的SKEW  指数约为100.29，“黑天鹅”风险较小。
        .  波动率分析：上周历史波动率、VIX  和已实现波动率走势不一，VIX  上涨，历史波动率下跌，已实现波动率上涨。目前30  天历史波动率略高于历史中位数水平，其余各期限波动率均略低于历史中位数水平，波动率走势较为一致，预期未来短期波动率或将上涨。次月合约隐含波动率较为一致，当季、次季认沽期权隐含波动率水平高于认购期权隐含波动率。
        期权策略跟踪
        .  单一期权策略：认沽期权多头策略和认购期权空头策略出现盈利，并且认沽期权多头策略获利较好。
        .  备兑看涨策略：备兑看涨策略比简单持有50ETF  损失较少，并且卖出实值认购期权备兑策略的损失最少。
        .  波动率策略：跨式多头策略和宽跨式多头策略出现盈利，并且宽跨式多头策略盈利较大，而跨式空头策略和宽跨式空头策略出现亏损。
        .  牛市价差熊市价差策略：牛市价差策略出现亏损，而熊市价差策略出现盈利。
        .  盒式价差策略：盒式价差策略既无亏损也无盈利。
        .  蝶式价差策略：认沽蝶式多头和认购蝶式多头出现亏损，且认购蝶式多头亏损较多。
        .  日历价差策略：认购期权买近卖远策略和认沽期权买近卖远策略出现盈利，而认购期权卖近买远策略和认沽期权卖近买远策略出现亏损。
        .  Delta=1  策略比较：上周50ETF  价格下跌，5  个策略均出现亏损，其中认沽期权空头策略亏损最多，而认购期权牛市价差策略亏损最少。
        .  策略一周损益：认沽期权多头策略的收益率最高；认购期权多头策略的亏损最高；跨式多头、合成空头、宽跨式多头都实现了一定的正收益。认购期权空头、合成空头、熊市看涨、熊市看跌策略的信息比率都比较高，其中熊市看跌策略的信息比率最高。
        .  风险提示：期权价格会受到市场行情、流动性等因素的影响，本报告所列指标仅作为参考，不直接指导投资。