山西证券-食品饮料行业周报：基本面无异常，板块回调配置价值凸显-180820

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        核心观点
        上周食品饮料板块大幅调整，白酒板块领跌，主要在于受到投资者对未来宏观经济波动的悲观预期，市场预期高端白酒、家电等后周期消费品会受到影响。但是本轮白酒行业本质是需求理性回归驱动的分化成长，行业整体增长一般，品牌集中度提升逻辑未变，目前行业已经进入挤压式的增长阶段，名酒之间的竞争已更加直接，全国化名酒未来仍将有机会持续扩大市场份额。并且从白酒行业公布的中报业绩来看，贵州茅台、五粮液、水井坊、今世缘、舍得酒业、老白干酒等2018  年上半年都呈现快速增长的态势，目前多数名酒估值对应  2018  年估值回落至  20  倍上下，具备配置价值。
        行业走势回顾
        市场整体表现，上周，沪深300  指数下跌5.15%，收于3229.62  点，其中食品饮料行下跌7.55%，跑输沪深300  指数2.40  个百分点，在28  个申万一级子行业中排名第28。  细分领域方面，上周，整个子板块均处于下跌状态，其中白酒跌幅最大，下跌  8.36%，其次是食品综合（-7.38%）、啤酒（-7.31%）、软饮料（-7.28%）。个股方面，安德利  (5.57%）、皇氏集团（1.92%）、广泽股份（1.33%）、金字火腿（1.08%）有领涨表现。
        本周行业要闻及重要公告
        （1）五粮液发布了《关于2018  年上半年主要经营指标的公告》，公告显示，2018  年上半年预计实现营业收入约212  亿元，同比增长36%左右；预计实现利润总额约97  亿元，同比增长39%左右。（2）8  月17  日，舍得酒业半年报披露，舍得酒业实现营业收入10.18  亿，同比增长15.82%；实现归母净利润1.66  亿，同比增长166.05%。
        投资建议
        在白酒方面，看好量价齐升的高端白酒，增长较快且估值合理的次高端和区域龙头白酒，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘等；啤酒方面，啤酒提价，且旺季行情的到来，龙头企业有望持续获利，建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等；大众消费品方面，消费升级、预期通胀利好行业龙头，看好食品行业龙头，建议关注伊利股份、海天味业、安井食品、涪陵榨菜、绝味食品、桃李面包等。
        风险提示：宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变风险