川财证券-宏观日报：脱贫攻坚三年指导意见发布-180820

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        川财观点
        国务院发布《中共中央国务院关于打赢脱贫攻坚战三年行动的指导意见》，从根本上解决内需发展的动力问题。我们认为指导意见的发布有利于解决目前社会发展不均衡问题，提升居民消费动力，为中国经济平稳健康发展打下良好基础。高频数据来看，近期国际油价或将继续维持高位震荡，需持续关注地缘政治风险对油市的影响。伊朗再度受到美国的制裁，其原油产量仍有下行风险；委内瑞拉受经济危机的影响，原油产量持续下降。供需关系的失衡导致原油价格出现小幅下行，但美国的页岩油产量增加在一定程度上弥补了供需失衡带来的负面影响。上周螺纹钢的钢厂库存和社会库存仍处于下降通道中，今年钢材受季节性因素的影响不大，再考虑环保限产力度上升对供给的负面影响，钢材价格或将维持上升态势。流动性及利率方面，为对冲税期对流动性的影响，央行超额续作MLF，随后连续两日开启逆回购操作。另外，shibor  利率已连续多日全线上涨，流动性持续收紧。与此同时，7  月社融数据不及预期，宽货币向宽信用的传导尚需时日，宽信用的格局尚未完全实现，需持续关注税期对流动性的影响，以及央行后续的公开市场操作。
        宏观动态
        国务院新闻办就《中共中央国务院关于打赢脱贫攻坚战三年行动的指导意见》举行新闻发布会。指导意见对今后三年的脱贫攻坚工作做了全面部署，实施好打赢脱贫攻坚三年行动：一要进一步完善顶层设计，要着力改善贫困地区的发展条件、着力解决深度贫困地区群众的特殊困难，着力加大对深度贫困地区各项政策的倾斜力度。二要进一步强化政策措施，要从10  个方面强化各项到村到户到人的精准帮扶举措。三是要进一步加强统筹协调。（中国政府网）
        流动性监测
        8  月20  日,央行以利率招标方式开展了1200  亿元7  天逆回购操作，无逆回购到期，净投放1200  亿元；隔夜shibor  为2.63%，较前一个交易日上行4.50BP；银行间质押式回购隔夜利率为2.63%,较前一个交易日上行0.07BP；银行间质押式回购七天利率为2.67%，较前一个交易日下行3.00BP。
        大类资产表现
        股市方面，8  月20  日上证综指收于2698.47  点，较前一个交易上涨1.11%；债市方面，十年期国债收益率为3.65%，较前一个交易日上行3.83BP；外汇市场方面，人民币兑美元中间价为6.8718，较前一个交易日上调176.00BP；大宗商品方面，WTI  原油结算价报65.91  美元/桶，较前一个交易日上涨0.69%。
        风险提示
        政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；外部出现黑天鹅事件。