华泰证券-云计算行业报告：对标海外，解析云计算龙头优势-180821

《华泰证券-云计算行业报告：对标海外，解析云计算龙头优势-180821（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-云计算行业报告：对标海外，解析云计算龙头优势-180821（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        数据流量增长，云计算细分行业龙头快速发展

        在流量方面，2017  年国内移动互联网接入流量消费达246  亿GB，比上年增长162.7%，增速较上年提高38.7百分点。在政策方面，近年来，我国加大了对云计算、大数据等解决方案的重视程度，并推出了一系列促进云计算发展的相关政策。数据流量增长的同时带动了云计算市场快速发展，2018年第一季度全球24  家主要ICP  企业的资本开支增至270  亿美元，同比增长80%。我们认为，云计算支出有望成为企业IT  支出的重要组成部分。我们判断，随着数据流量增长以及企业上云的政策推动，云计算市场有望保持快速增长，看好云计算细分行业龙头光环新网、星网锐捷、天源迪科。

        IDC：云计算带动信息基础设施建设，数据中心有望持续高增长

        由于云计算带动信息基础设施建设的需求，全球云计算厂商纷纷兴建数据中心，根据兴能高科技的预测，2018  年第一季度，全球超大规模数据中心预计将增加到400  个，并将在2019  年之前达到500  个。国内市场，IDC  圈研究中心预计2019  年市场规模将接近一千九百亿元，增速大约为35.9%。以易昆尼克斯为例，公司通过内生外延铸就全球数据中心龙头地位。由于国内北上广深等一线城市的IDC  是一种稀缺资源，而光环新网机房主要集中在北京上海一线城市，先发优势明显。

        数通网络设备：云计算推动网络架构升级，带动持续性需求

        根据思科预测，到2020  年底全球数据中心流量将从2015  年的每年4.7ZB增长到每年15.3ZB，复合增长率达27%。其中云数据中心流量复合年均增长率达30%，到2020  年将占全部数据中心流量的90%以上。随着数通中心内部流量增加，全球以太网交换机市场(第2/3  层)在2017  年全年市场规模超过257  亿美元。以阿里斯塔为例，公司通过创新产品的迭代，逐步实现客户拓展，并实现公司业绩增长，2017  年阿里斯塔在数据中心解决方案市场中占有15%的份额。国内市场，星网锐捷持续中标云计算数据中心交换机采购，我们认为公司有望受益于数通中心发展实现业绩增长。

        SaaS：云计算带动服务需求，SaaS  转型助推利润增长

        云计算在快速发展的同时，带动了云应用服务的需求。从供给端来看，信息基础设施完善带动SaaS  服务快速发展；从需求端来看，随着企业管理模式变革，效率和成本等约束或将倒逼企业使用SaaS  服务。目前我国SaaS  发展水平落后于美国，但我们认为我国SaaS  市场发展势头强劲，有望成为全球SaaS  市场重要组成部分。以奥多比为例，公司从  2012  年开始云转型，逐渐带动利润增长。国内市场，天源迪科在通信、公安和金融等行业具有多年业务经验，深刻了解行业业务，我们认为公司在垂直行业依傍互联网巨头横向拓展客户，有望打开成长空间。

        风险提示：云计算行业发展不达预期；企业对云计算需求不达预期；国内IDC、网络设备等行业竞争激烈。