国联证券-圣邦股份-300661-拓展应用加大研发，夯实核心竞争力-180822

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        事件：
        公司发布2018年半年报，报告期内实现营收2.84亿元，同比增长26.25%；实现归母净利润0.4亿元，同比增长26.01%，落在预告偏上限。Q2归母净利润2348万元，同比和环比分别提升29.46%和34.2%，符合预期。
        投资要点：
        公司产品涵盖信号链和电源管理，积极拓展下游应用领域
        公司目前拥有16大类一千余款产品，涵盖信号链和电源管理两大领域。公司产品除了在消费类电子、手机与通讯产品领域继续跟进，在工业控制、医疗仪器、汽车电子领域积极拓展；特别是在物联网、智能家居、无人机、共享单车等新兴市场的推广取得了良好进展，促使公司营收持续保持稳定增长。
        加大研发投入，扩充研发团队，夯实核心竞争力
        作为IC设计公司，特别是模拟电路设计公司，人才是公司的核心竞争力。报告期内公司加大研发投入，研发费用为4538万元，占公司营收15.96%，同比提升3PCT，完成了近百余款新产品的研发。同时公司通过收购资产，在大连组建了新的研发团队，从海外招聘了业界知名的技术和管理专家加入公司，使公司的研发实力得以增强，为今后开发出更多更好的高端模拟IC产品打下了更为坚实的基础。
        盈利预测
        基于模拟电路行业稳定增长，公司不断加大研发投入，扩充研发团队，研发新产品拓展下游新应用领域，产品具备与外企竞争实力，实现国产替代。依据最新财报我们对盈利预测进行微调，预计公司18、19年净利润为1.24亿和1.55亿元，对应EPS分别为1.56、1.96元/股，给予“推荐”评级。
        风险提示
        公司产品拓展不达预期，半导体市场发展不达预期。