兴业证券-中国巨石-600176-新产能布局进展顺利，客户及产品升级稳步推进，业绩延续较快增长-180820

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        投资要点      
        事件：中国巨石发布  2018  年半年报，报告期内实现营业收入  50.18  亿元，同比增长  23.06%；实现营业利润  15.18  亿元，同比增长  26.01%；实现归属上市公司股东的净利润  12.67  亿元，同比增长  25.91%，实现摊薄每股收益  0.36  元（扣非后为  0.36  元），半年度每股经营性净现金流  0.45  元。
        其中第二季度实现营业收入  25.23  亿元，同比增长  13.75%；实现营业利润7.89  亿元，同比增长  18.80%；实现归属上市公司股东的净利润  6.50  亿元，同比增长  21.30%；折合单季度  EPS  为  0.19  元。
        维持“审慎增持”评级。2018  年上半年玻纤市场延续稳定向上趋势，公司产品销量与去年同期相比有所增长，价格稳中有升且综合成本不断下降，带动业绩持续较快增长。
        中国巨石是玻纤行业龙头企业，公司在成本控制、产品品质等方面具备较强优势，盈利能力行业领先。2018  年以来玻纤行业整体需求持续良好，公司产品呈现量价齐升态势，带动业绩较快成长。此外，随着公司降本增效不断推进，加之客户、产品结构调整持续进行，未来业绩快速增长态势仍有望延续。我们维持公司  2018-2020  年摊薄  EPS  分别为  0.77、0.96  和1.17  元的预测，维持“审慎增持”的投资评级。
        风险提示：行业竞争加剧的风险；公司项目建设进度慢于预期的风险。