南华期货-宏观经济日报-180827

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        8  月通胀上行或至  2.2%以上  
        8  月通胀预期略升。1、食品继续上涨上周猪价继续上涨，菜价蛋价上涨，食品价格环比上涨  1%，涨幅比前一周扩大。8  月商务部食用农产品价格、农业部农产品批发价格环比涨幅分别为  2.3%、3.4%，预测  8  月食品价格环比上涨2%，并且食品价格上行带动  8  月  CPI  小升至  2.2%及以上。
        8  月预计是食品类价格上行带动  CPI  小幅升至  2.2%。
        1、猪瘟难改猪周期走势，猪价带动  CPI  上行。
        近期由于在沈阳和郑州等地发生了非洲猪瘟疫情，或导致疫情区域猪价短期回落，而未发生疫情区域的猪价加速上涨，加剧了食品价格上涨，带来短期通胀预期小幅上升的压力。在生猪疫情大规模爆发时，由于猪肉需求端消费者恐慌情绪的产生，导致对猪肉需求大幅度减少，同时养猪户会加速出栏，以减少疫情带来的损失，暂时导致猪肉价格下跌。没发生瘟疫的地区，受疫情影响导致供给端的生猪供给下降，而需求端开始恢复，供需缺口出现，猪肉价格开始上涨，最终加速出清过程，导致猪周期提前到来，但疫情不改变猪周期总的演化趋势。
        2、山东寿光遭遇洪灾，也使得短期菜价大幅上涨，加剧了食品价格上涨，带来短期通胀预期小幅上升的压力。寿光蔬菜销往全国  30  多个省市自治区的200  多个大中城市，北京市场上  70%的蔬菜都来自寿光。此次洪灾造成部分农田、蔬菜大棚被淹，当地蔬菜价格及价格指数日前已明显上涨。
        3、房租的上行推动  CPI  上行。今年  7  月起，一线城市中，深圳、北京、上海三地住房租金环比均上涨，涨幅分别为  3.1%、2.4%、2.1%。其中北京房租上涨更多。北京房租涨势最为凶猛，平均租金同比上涨  21.89%。通州区、昌平区和大兴区，同比上涨已超过  30%，其他区的同比涨幅基本也都超过  10%。
        综上所述，我们认为，8  月  CPI  小幅上行至  2.2%以上是大概率的事情，主要是食品类及房租推升  CPI  上行。