山西证券-食品饮料行业周报：茅台三季度放量，继续看好白酒板块-180827

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        核心观点
        近期市场关注消费数据疲软，担忧白酒后期需求回落。目前茅台已进入“双节”旺季备战阶段，从  8  月  1  日起一直到  9  月底，飞天茅台两个月的市场投放量共计达到  7000  吨，相当于接近全年供应量的四分之一；并且公司允许专卖店和经销商于  8  月底前就执行  9、10  月的计划，打破了经销商跨月不能打款的体系，利用旺季放量压价，平抑渠道囤货、促进真实消费。长期来看，回归真实需求后的茅台市场状态和业绩增长更加平稳，景气周期持续更长。另外从白酒行业公布的中报业绩来看，贵州茅台、五粮液、水井坊、今世缘、舍得酒业、老白干酒等  2018  年上半年都呈现快速增长的态势，目前多数名酒估值对应  2018    年估值回落至  20  倍上下，具备配置价值。
        行业走势回顾  
        市场整体表现，上周，沪深  300  指数上涨  2.96%，收于  3325.33  点，其中食品饮料行上涨  3.10%，跑赢沪深  300  指数  0.14  个百分点，在  28  个申万一级子行业中排名第  3。  细分领域方面，上周，调味发酵品涨幅最大，上涨5.75%，其次是食品综合（3.92%）、白酒（3.13%）；其他酒类跌幅最大，下跌  2.83%，其次是黄酒（-0.20%）。个股方面，中炬高新  (17.52%）、绝味食品（13.88%）、安井食品（11.05%）、恒顺醋业（8.49%）有领涨表现。
        本周行业要闻及重要公告  
        微酒报道，茅台推出  7000    吨大招之后，又规定：第一，为进一步加快市场供应速度，允许专卖店和经销商于  8    月底前就执行  9、10    月份的计划；第二，8月份起，茅台年份酒将不再占用经销商全年计划。如果经销商都执行计划，供应量或达1万吨。
        投资建议
        在白酒方面，看好量价齐升的高端白酒，增长较快且估值合理的次高端和区域龙头白酒，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘等；啤酒方面，啤酒提价，且旺季行情的到来，龙头企业有望持续获利，建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等；大众消费品方面，消费升级、预期通胀利好行业龙头，看好食品行业龙头，建议关注伊利股份、海天味业、安井食品、涪陵榨菜、绝味食品、桃李面包等。
        风险提示：宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变风险