南华期货-宏观经济日报-180828

《南华期货-宏观经济日报-180828（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-宏观经济日报-180828（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        经济下行，利润放缓
        7  月全国规模以上工业企业实现利润总额5151.2  亿元，同比增长16.2%，增速比6  月份放缓3.8  个百分点；1-7  月利润总额39038.1  亿元，同比增长17.1%，增速比1-6  月份放缓0.1  个百分点，主营业务收入60.5  万亿元，同比增长9.9%，主营业务收入利润率为6.46%，同比提高0.4  个百分点。
        1、量缩价跌，7月企业盈利增速下滑。主要受生产维持低位、PPI回落、PPIRM上涨导致工业利润增长放缓。7月规模以上工业企业利润同比增长16.2%，较上月回落3.8个百分点，单月增速创2季度以来新低；1-7月工业企业利润同比增长17.1%，较上月回落0.1个百分点。1、7月盈利增速回落，主要受到价格因素拖累。7月主营业务收入累计同比增长9.9%、工业增加值当月同比6.0%，均与上月持平；PPI同比较上月回落0.1个百分点至4.6%。2、工业增加值同比增长6.0%，维持低位，工业生产低位增长继续拖累本月工业利润增长。3、原材料价格上行，成本增加，导致利润下行。
        国企利润增速下滑，股份制和私企增速小幅回升。国有企业利润增速下滑和私营企业增速上升使得国企和私企利润增速分化有所缓和，国内经济增速又下行的风险、投资下降、需求收缩。在整体宏观经济增速放缓的大背景下，国企的盈利状况受到影响在所难免。但是当前的企业融资仍有利于国有企业，降准等宽松政策虽然也会对私营企业的融资环境带来边际缓和但效果有限。
        预计工业企业利润增速下行。信用收缩的滞后影响将逐步显性化，政策托底的效果尚未体现，未来2到3个季度，经济依然存在一定下行压力，并且内需回暖动力不足，外需受贸易战影响，对经济拉动受到制约，同时价格效用作用预计将逐渐走弱。
        综上所述，我们认为，预计工业企业利润增速下行。内需回暖动力不足，外需受贸易战影响，对经济拉动受到制约，同时价格效用作用预计将逐渐走弱。