浙商证券-家电行业周报：空调冷年高基数下顺利收官，厨电行业进入调整期-180826

《浙商证券-家电行业周报：空调冷年高基数下顺利收官，厨电行业进入调整期-180826（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-家电行业周报：空调冷年高基数下顺利收官，厨电行业进入调整期-180826（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        行业观点：
        空调行业：18  冷年空调靓丽收官，根据国家信息中心的数据，2018  冷年国内市场空调零售规模为6553  万台，同比增长16.56%。虽然增速较2017  年有所放缓，但是在经历去年销售大年和房地产不景气的情况下能有这样的表现已经相当不错。一二级市场的稳定更新换代需求、三四级市场的需求增长和华东华中的持续高温是支撑18  年空调整体市场增长的主要因素。
        厨电行业：厨电行业忧喜参半，受房地产市场调控影响，厨电销售遭遇负增长。中怡康测算数据显示，上半年我国厨电市场零售额规模为469  亿元，较去年同期下滑0.5%。传统厨电品类市场压力较大：吸油烟机、燃气灶和消毒柜市场零售额分别下滑3.8%、1.6%和13%。可喜的是，产品结构升级和新兴品类的快速增长有望成为拉动厨电行业增长的重要力量，上半年大风量、大风压吸油烟机和大火力、一级能效燃气灶零售额市场份额均出现显著上升，洗碗机与嵌入式厨电等新兴品类的表现较好。
        老板电器：公司18  年H1  实现营业收入34.97  亿元，比上年同期增长了9.35%，实现归属于上市公司股东的净利润6.60  亿元，比上年同期增长10.47%，受地产调控影响收入低于预期。公司上半年毛利率53.42%，同比下降3.89  个百分点，主要受原材料价格上升影响。分产品看，2018H1  公司主力产品油烟机、燃气灶和消毒柜同比增长8.24%、1.14%和2.36%，录得一个超越行业的增长。蒸箱、烤箱、洗碗机等嵌入式产品和净水机等新品大多实现50%以上的快速增长，占收入比重已超10%。分渠道看，2018H1  公司线下零售、电商及工程精装修渠道增速分别约为5%，12%和40%。公司持续推进渠道下沉，加速三四线城市布局。在三四线城市，新增专卖店383  家，新建城市公司58  家，截止2018  年6月底，共有专卖店3253  家，城市公司155  家。
        本周板块表现
        本周沪深300  指数上涨2.96%，家电指数上涨1.07%。从各行业本周涨跌幅来看，家电板块位列中信29  个一级行业跌幅榜的第16  位；从家电和其他行业PE(TTM)对比来看，家电行业PE(TTM)为14.45  倍，位列中信29  个一级行业排行榜的第23  位，处于较低水平。从家电细分板块来看，本周照明设备上涨2.16%，白色家电上涨1.17%，其他家电上涨0.74%，小家电上涨0.44%，黑色家电上涨0.25%。板块个股涨跌幅方面，涨幅前五名：德奥通航+9.18%、金海环境+8.93%、顺威股份+8.82%、木林森+8.64%、秀强股份+6.42%；跌幅前五名：高斯贝尔-21.78%、老板电器-10.41%、开能环保-7.82%、奇精机械-4.17%、海立股份-3.82%。
        7  月空调销量情况
        根据产业在线的数据，2018  年7  月家用空调产量1415  万台，同比增长2.6%；总销量1370  万台，同比下降2.6%；内销988  万台，同比下降5.1%；出口382万台，同比增长4.4%。