太平洋证券-机械行业：当前是布局油服及设备投资的好时机-180828

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        1、目前是布局油服及设备的好时机。从大层面来说，油服及设备还是偏周期的行业。从周期低点来看，油价拐点已在2017  年确立、油公司业绩拐点在18Q2  也已确立（中石油、中石化中报业绩亮眼）、油服及设备公司的订单拐点也已经确立，目前正是向油服及设备公司业绩传导的阶段（包袱轻、财务报表好的公司传导更快，陆上比海上传导快，国外市场比国内市场传导快）。从周期高点来看，不看中国和俄罗斯市场，上一轮全球油服高点市场空间在4600  亿美元左右，到2016  年最低点萎缩到2700  亿美元左右，2018  年预期能够恢复到高点的60-70%。由此，目前油服及设备行业的复苏还处于初级阶段，作为周期股投资是很好的布局时点。
        2、国内油气资本开支提升关注度高，有望走出独立行情。相较于全球油服设备市场景气度与油价的相关性，国内油气投资的决定原因还多一个，即国家意志。目前还不错的油价水平、必须维持的采储比以及国家能源安全等因素共同支撑国内油气资本开支提升。同时在市场对后期宏观经济预期偏弱的背景下，国内油气投资有一定逆宏观周期的属性，也容易受到市场情绪的关注。
        3、投资思路：国内油气资本开支水平提升有望从现在开始向体系内公司逐步传导，主要是两个方向：1）财务报表不错，回暖相对滞后目前开始反映的海油标的；2）受益于国内非常规气开发以及管网建设两个重点投资方向，未来业绩逐步兑现提供支撑性的体系内标的。同时，从长期投资角度看，优质民营企业是不错选择（长期估值有到合理水平的潜力，且有成长的逻辑）。此外，从年初至今来看，相较于优质的民营油服设备公司如杰瑞、安东，体系内的公司如海油工程、中海油服、石化机械等股价表现相对较弱，在行业整体回暖的背景下，随着国内投资消息的不断刺激以及业绩逐步释放，体系内公司有望在市场情绪共振下取得不错收益。
        投资建议：基于行业回暖处于向上通道的判断，考虑国内油气资本开支提升刺激，行业景气度正在逐渐向装备企业传导，我们建议重点关注杰瑞股份、海油工程、石化机械、中海油服、中曼石油以及安东油田服务。
        风险提示：国际原油价格大幅下跌、国内油气资本开支低于预期的风险等。931（期货从