兴业证券-周生生-0116.HK-港澳同店大幅提振，大陆门店持续扩张-180829

《兴业证券-周生生-0116.HK-港澳同店大幅提振，大陆门店持续扩张-180829（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-周生生-0116.HK-港澳同店大幅提振，大陆门店持续扩张-180829（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：
        公司发布公告，截至2018  年6  月30  日，公司2018  年上半年未经审核财报，期内录得收入95.6  亿港元，同比增长19%。归母净利润为6.06  亿港元，同比增长54%。EPS  0.89  港元，宣派中期股息每股0.15  港元。
        点评：
        .  港澳、大陆珠宝零售额增幅显著：截止2018  年6  月30  日，公司2018  年上半年录得收入95.6  亿港元，同比增长19%。上半年毛利率24.7%，同比上升0.3pct。公司销售、管理费用率较去年同期分别同比下降1.7pct、0.2pct，销售额增长带动营销管理效率提升。
        港澳珠宝零售额增速由2017  年YOY  -2%大幅回升至2018H1  YOY  24%，我们认为很大程度受上半年访港澳旅客人次同比快速回升所致；大陆珠宝零售额同比增长23%，排除汇率影响，人民币营业额同比增长13%。
        .  香港2018H1  同店销售增长22%，较2017  年-2%明显提振，其中镶嵌珠宝销售表现优于黄金，镶嵌珠宝上半年同店增长33%。大陆2018H1  同店销售增长2%，其中黄金同店销售增长7%，珠宝饰品同店销售下降8%，主要为基数原因所致，预计下半年珠宝饰品同店销售回升。
        .  公司未来将在保持高端客户基础上，继续拓展中产及基础层客户，提高对百货渠道销售的开发利用，同时继续发展网上销售业务互补。为保证公司销售渠道的统一性，公司将继续坚持直营店策略。在产品方面，公司着重发展珠宝产品，通过材质、设计及送货等为客户提供差异化的服务，亦将加快线上线下渠道的融合，利用大数据、优化供应链渠道管理以加速品牌建设、产品推广及高效运营。
        风险提示：  1、宏观经济波动；2、访港澳旅客人次变动；3、消费需求疲弱