渤海证券-华宇软件-300271-2018年半年报点评：新签合同额较快增长，创新业务持续推进-180831

《渤海证券-华宇软件-300271-2018年半年报点评：新签合同额较快增长，创新业务持续推进-180831（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《渤海证券-华宇软件-300271-2018年半年报点评：新签合同额较快增长，创新业务持续推进-180831（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：
        公司发布2018  年半年报，2018  年上半年，公司实现营业收入9.96  亿元，同比增长17.52%，实现归母净利润2.15  亿元，同比增长37.50%，实现扣非归母净利润1.82  亿元，同比增长16.66%。
        投资要点：
        新签合同额较快增长，创新业务持续推进
        新签合同额高增长。2018H1，公司新签合同额9.89  亿元，同比增长45%，在手合同额15.81  亿元，同比增长18.52%。新签合同额高增长，为公司全年业绩增长奠定基础。
        毛利率小幅下滑。2018H1，公司综合毛利率为43.92%，同比下降1.42  个百分点。分业务看，法律科技毛利率为48.75%，同比提升3.87  个百分点；教育信息化毛利率为26.24%；大企业及其他毛利率为31.21%，同比下降17.97%。教育信息化毛利率较年报有明显下降，主要系公司教育信息化业务在上半年的收入确认中，系统集成业务占比较高所致，预计从全年口径看，公司教育信息化业务中软件业务仍占主导，教育信息化毛利率会与2017  年基本持平。
        期间费用管控良好。2018H1，公司期间费用率为27.43%，同比下降0.46  个百分点。其中，销售费用率提升1.73  个百分点，管理费用率同比下降2.26  个百分点，财务费用率同比提升0.07  个百分点。销售费用率提升，主要系联奕科技并表、加大全国营销网络布局所致。
        法律科技创新业务加速推进。1）元典律师工作平台服务和业务模块持续迭代更新，注册用户数稳步快速增长。基于此垂直化、轻量级的法律大数据实务智能SaaS  平台，不断整合律师业务处理的多方面需求，公司逐步完成构建围绕律师业务处理、办案辅助为核心的服务体系。目前，平台上律师注册人数两万余人，案件协同数量超万件；2）创新推出“保全通”平台。“保全通”是公司法律科技战略指导下的一次重要尝试，是公司携手多家保险公司共同打造的财产保全在线一体化办理平台。上线两个月以来，在试点法院的线上申请财产保全占比已近30%。保全通平台已经陆续在北京、河南、湖北、安徽、江苏、云南、山西、辽宁、天津、内蒙等地的近百家法院正式上线，最近一个月的用户环比增长率超过60%。我们认为，公司在法律科技行业深耕多年，不仅具有技术优势，在业务应用场景的理解层面也处于领先地位，因此基于对业务场景的深刻理解，公司推出解决行业痛点的创新产品，将是公司未来在法律科技行业的重要引擎。
        盈利预测与投资评级
        综上，我们看好公司未来的业务发展，预计公司2018-2020  年的EPS  分别为0.63、0.75  和0.90  元/股，维持“买入”评级。
        风险提示
        业务整合不达预期；法检行业景气度下降；食品安全行业订单进度不达预期；教育信息化行业进展不达预期；宏观经济风险等。