东吴证券-50ETF期权周报：期权交易低迷，Theta主导损益-180903

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        50ETF期权市场分析    
        期权交易情况：上周50ETF价格小幅下跌，一周下跌0.08%。截止至上周五期权总持仓量约为169万张，上周期权共成交约467万张。  
        情绪指标分析：近月P/C比例（持仓量）下跌至0.76，处于较低水平，P/C比例（成交额）大幅上涨至1.01，空头势力有所增强，市场交易情绪较谨慎。上周VIX指数小幅上涨，截止至上周五，VIX指数收盘于23.0。SKEW小幅下跌，周五的SKEW指数约为100.2，"黑天鹅"风险较小。  
        波动率分析：上周历史波动率、VIX和已实现波动率走势不一，VIX和已实现波动率先跌后涨，历史波动率有所下跌。目前30天历史波动率略低于历史中位数水平，其余各期限波动率也均略低于历史中位数水平，波动率走势较为一致，预期未来短期波动率或将上涨。不同到期期限的认沽期权隐含波动率水平均高于认购期权隐含波动率。    
        期权策略跟踪    
        单一期权策略：认购期权空头策略和认沽期权空头策略出现盈利，并且认购期权空头策略获利较好。  
        备兑看涨策略：备兑看涨策略比简单持有50ETF盈利较多，并且卖出实值认购期权备兑策略的盈利最多。
          波动率策略：跨式空头策略和宽跨式空头策略出现盈利，并且跨式空头策略盈利较大，而跨式多头策略和宽跨式多头策略出现亏损。  
        牛市价差熊市价差策略：认沽期权牛市价差和认购期权熊市价差策略出现盈利，而认购期权牛市价差和认沽期权熊市价差策略出现亏损。  
        盒式价差策略：盒式价差多头策略亏损，盒式价差空头策略盈利。  
        蝶式价差策略：认沽蝶式空头和认购蝶式多头出现盈利，且认沽蝶式空头盈利较多。  
        日历价差策略：认购期权买近卖远策略和认沽期权买近卖远策略出现亏损，而认购期权卖近买远策略和认沽期权卖近买远策略出现盈利。
          Delta=1策略比较：市场情绪低迷，期权成交减半，波动率到来的期权价值低于时间流逝带来的期权价值，期权多头整体出现较大亏损，而期权空头获得时间带来的期权价值，整体出现盈利。  
        策略一周损益：认购期权空头策略的收益率最高；认购期权多头策略的亏损最高；认购期权卖近买远、跨式空头都实现了一定的正收益。认购期权卖近买远、盒式价差空头、认沽蝶式空头策略的信息比率都比较高，其中盒式价差空头策略的信息比率最高。  
        风险提示：期权价格会受到市场行情、流动性等因素的影响，本报告所列指标仅作为参考，不直接指导投资。