华泰证券-中小盘2018半年报业绩分析：整体增速放缓，关注结构性机会-180903

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        中小盘股2018  中报增速放缓
        从2018  年中报情况看，中小盘股业绩增长承压。中小盘股2018  年中报营收增长19.19%，归母净利润增长1.27%，扣非后净利润下滑5.20%。相比2017  年中小盘股中报营收增长32.63%，净利润增长23.44%的表现，2018  年上半年营收、净利润增速均有所放缓。受益于供给侧改革的钢铁、建材、建筑装饰、化工等行业的中小盘股中报净利润呈现高增速。采掘、房地产、钢铁、医药生物、纺织服装五个行业的中小盘股中报毛利率同比有所提升，其余21  个行业中报毛利率同比均有所下滑。
        中小板净利润增速强于创业板
        从板块整体情况来看，中小板表现强于创业板。中小板公司中报营收增长21.99%，净利润增长15.69%，扣非后净利润增长9.21%；创业板公司中报营收增长21.26%，净利润增长9.53%，扣非后净利润增长0.74%。中小板公司净利润增长表现强于创业板公司，扣非后更为明显。次新股板块2018  年中报营业收入增长15.74%，归母净利润增长12.90%，扣非后净利润增长38.83%，在扣非后净利润增速上表现强于中小板、创业板。
        中小板公司三季报56.63%预增
        截至8  月31  日中小板公司已有905  家披露三季报业绩，未披露的仅有8家。从中小板公司披露的三季报业绩预告来看，中小板公司整体三季报归母净利润增速下限为-3.23%，上限为23.36%。818  家公司预计实现盈利，占比89.59%。517  家中小板公司预计三季报取得正增长，占比56.63%。金固股份、通达动力、希努尔、华东重机、三特索道、*ST  宝鼎、苏宁易购、海普瑞、帝欧家居、合肥城建、威华股份、杰瑞股份、中京电子、三维通信、国创高新、亚玛顿预计2018  年前三季度净利润增幅在500%以上。
        关注高速成长，市场空间大的细分龙头
        在供给侧改革和金融去杠杆的大背景下，部分中小企业面临着原材料价格上涨和财务成本提升的双重压力，增速承压。个股配置建议优选处于高速成长期，市场空间大的中小盘细分龙头，重点推荐中新赛克、华体科技、元隆雅图。
        风险提示：宏观利率较高侵蚀利润；贸易战因素出现反复；商誉减值的风险。