东吴证券-海尔生物-688139-2021年中报点评：业绩超市场预期，产业链地位突出的生命技术领域供应商-210825

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事件：公司2021年上半年实现收入9.28亿元（+56.05%，括号内为同比增速，下同），归母净利润5.73亿元（+270.06%），扣非归母净利润2.15亿元（+82.47%），经营性现金流净额2.2亿元（-6.84%）。

业绩超市场预期，物联网方案业务高速增长。

2021Q2单季度看，公司实现营收和归母净利润分别为5.14亿元、1.53亿元，同比增长分别为56.9%、79.05%，Q2收入端和利润端维持强劲高增长。

从各个应用领域来看，样本安全场景实现收入3.8亿元，同比增长35.44%；疫苗安全场景实现收入1.6亿元，同比增长5.51%，国内新冠疫苗接种加快物联网智慧疫苗增长，但海外太阳能疫苗项目受疫情对交付产生影响拖累了收入增速；药品及试剂安全场景实现收入2.7亿元，同比增长98.3%；血液安全场景实现收入9630万元，同比增长432%，在该领域实现了在医院、血站等领域的订单高增。

整体看物联网方案业务收入2.32亿元，同比增长138%，收入占比25.04%，公司各业务增长势头迅猛。

突破核心技术，生命技术领域产品不断丰富。

中国近年来科研经费加大投入，经费总额位列全球第二，实验室解决方案需求持续增长。

公司率先推动低温存储技术与物联网技术的深度融合，并相继突破自动化、微生物培养、环境模拟、快速制冷离心等核心技术，实验室各产品间协同性越来越强，能够为用户提供物联网化、一体化的解决方案，保持公司竞争力领先。

以细胞制备为例，2020年公司与吉美瑞生、恒润达生等国内领先的CAR-T行业公司达成战略合作，以物联网低温存储方案切入，共创包括环境管理、设备管理、细胞制备流程管理在内物联网创新实验室整体解决方案。

盈利预测与投资评级：由于公司2021年产生较大投资收益，我们将公司2021-2022年归母净利润预期由3.60、4.75亿元调整至8.60、7.38亿元，我们预计公司2023年实现归母净利润9.75亿元，对应2021-2023年PE估值为分别为52X、61X、46X，维持“买入”评级。

风险提示：新冠疫情对出口业务的影响；新业务拓展不及预期等。