开源证券-研究所晨报-180905

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        财经要闻
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        宏观策略
        1、周二两市盘初小幅拉升后便发生回落，展开窄幅震荡整理，午后，金融股、软件股崛起，带动三大股指先后翻红，盘中均大涨超  1%，上证  50  涨幅逾  1%。从盘面来看，各大板块午后悉数飘红，军工股全天表现活跃，国产软件、农业、银行、券商、环保、钢铁等板块涨幅居前。盘面表现基本验证了我们之前的判断，我们坚信大盘将迎来一波估值修复反弹，所谓估值修复，当然指的是低估值股票已经跌到位了，它们的上涨必将带动成长股跟随。
        2、昨天我们纠正了很多投资者不切实际的幻想，还有一些完全错误的认识。其实大盘本来就没有大跌的空间，市场只能是横着走。而估值修复是需要时间的，地方债日发  1200  亿，系统瘫痪，银保监发文“地方债将各省自发自还”！地方政府债券规模管理比照国债实行余额限额管理。从这一点可以看出，各级地方政府发债热情高涨，而下半年政府主导的基建投资将大幅放量，所以我们把中国经济复苏拐点定在第四季度，那么股市的拐点只能提前不会推后。
        3、后市操作，大盘离“秋收起义”的日子不远了，我们判定后续A  股仍将上演“金九银十”。我们判断热点仍然是两条主线：其一，就是低估值修复行情，主要是银行、保险、券商为主，其次还有钢铁、建材、煤炭、有色为辅，他们组成第一梯队。其二，就是成长股开始讲述前景美妙的成长性，主要以中小创、科技股为主。他们当中最核心的是自主研发和可替代进口，国产软件、自主研发芯片制造、5G  通讯、北斗导航、大数据、信息安全、军工制造等。
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