国联证券-电子行业：半导体中报良好，设计及设备表现亮眼-180902

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        投资要点：
        .  一周行情表现
        本周，上证综指下跌0.15%，创业板指下跌1.03%，电子（申万）指数下跌0.42%。本周涨幅前五的股票是百华悦邦、鸿利智汇、欣旺达、瑞丰光电和视源股份；跌幅靠前的是领益智造、雪莱特、聚灿光电、GQY视讯以及森霸传感。目前，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）处于27.11倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.47。
        .  行业重要动态
        1）  MLCC后势有再涨价可能
        2）  PCB  行业洗牌进行时
        .  公司重要公告
        京东方、三环集团、华灿光电等发布2018半年度报告；
        胜宏科技发布限售股解禁公告；
        联创电子发布回购股份公告；
        艾比森、星星科技发布股东减持计划预披露公告；
        风华高科发布投资MLCC扩产项目公告；
        .  周策略建议
        本周电子板块微跌0.42%，其中半导体调整幅度较大，下跌2.41%。从基本面看，结合半导体上市公司半年报表现，我们认为国内半导体产业在国家的大力支持下将继续保持较快增长，半导体板块仍是电子行业全年的投资主线之一。首先国内半导体行业目前处于建厂周期中，使得半导体设备上市公司上半年净利润持续保持80%以上的高速增长；随着华虹无锡、积塔半导体、新芯二期等项目的开工建设，半导体设备将维持景气态势。其次国内半导体设计企业近些年来受益于下游新应用的拓展，营收稳健增长，在中低端专用芯片领域逐步实现国产替代，部分产品能在高端通用领域实现应用，随着产量的提升，届时将为公司带来更大的业绩弹性。最后作为最先实现产业转移的封装测试，营收总量继续增长，业绩也平稳增长；但随着产能的释放，将影响各厂的盈利水平，届时应更注重规模效应，强者恒强。建议关注模拟集成电路稀缺标圣邦股份（300661.SZ）、国内半导体封测龙头长电科技（600584.SH）。
        .  风险提示
        电子产品渗透率不及预期；
        电子产品价格跌幅较大；
        市场系统性风险。