太平洋证券-面板行业2018年半年报综述-180904

《太平洋证券-面板行业2018年半年报综述-180904（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋证券-面板行业2018年半年报综述-180904（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        报告摘要
        面板设备成长快速，面板制造受困价格下跌。受益国内面板产线的投资热潮，上半年设备材料企业继续保持快速成长。联得装备收入同比增长41%，净利润同比增长41.6%；精测电子收入同比增长75%，利润更是同比增长123.7%。受面板价格下跌拖累，全球主要面板厂上半年业绩出现明显下滑。上半年京东方、LGD、群创、友达、华星光电、深天马六大面板厂收入同比下滑10.2%，五大面板厂（去除华星光电）归母净利润下降91.3%。
        上游盈利能力稳中有升，面板企业盈利能力大幅下降。上半年上游设备材料主要公司毛利率和净利率都稳重有升，其中毛利率36.1%，同比上升0.6  个百分点，环比上升0.5pct；净利率15.2%，同比上升3  个pct，环比上升1.1  个百分点；面板制造企业则受行业景气下行影响，盈利能力出现明显下降，六大厂商毛利率为12.8%，同比下降11.5pct，净利率也下降8.4  个百分点至1.6%。
        在建工程和固定资产明显增加。国内面板企业在建工程大幅增加。上半年京东方在建工程739  亿，较去年同期上升67.5%；深天马上半年在建工程108.7  亿元，同比增加25.9%。全球面板行业固定资产增加明显。受国内企业对产线投资驱动，近年来全球面板行业固定资产呈现较快增长。上半年京东方、LGD、群创、友达、深天马五大面板厂固定资产在2996.6  亿元，同比增加14.8%。
        上半年面板价格跌幅较大。上半年，32、40、49、55  寸面板价格分别下跌31%、27%、20%和13.6%。7、8  月电视面板价格有所反弹。8  月，32  寸、40  寸、43  寸、49  寸和55  寸面板价格分别报价55、79、89、117  和157  美元，较7  月价格分别上涨5  美元、4美元、6  美元、2  美元和5  美元。
        投资建议：我们看好国内面板厂商的长期投资价值，国内企业有望凭借规模优势、高世代线的效率优势从竞争中脱颖而出，建议关注京东方A，TCL  集团（华星光电）、深天马A。此外，伴随国内中游面板制造的崛起，上游材料国产化将是大势所趋，建议关注国内偏光片龙头三利谱。
        风险提示：面板供应过剩、价格下跌风险。