南华期货-宏观经济日报-180905

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        警惕经济下行
        新近公布的8  月财新中国制造业下滑，分别录得50.6  和51.5，分别较7  月下降0.2  个和1.3  个百分点，为2017  年7  月和10  月以来最低。受此拖累，  8  月财新中国综合PMI  下降0.3  个百分点至52.0，为五个月来最低。
        供需增速有所放缓。受近期国际贸易摩擦升温等影响，部分企业出口订单  和原材料进口有所回落。财新中国制造业PMI  中，新出口订单指数在收缩区间略有回升，原材料库存指数升至扩张区间，成品库存指数下降，就业指数在收缩区间降至一年来最低；财新中国服务业PMI  中，投入价格指数和销售价格指数高于上月。
        财新PMI  回落的主因：1、市场供需增速均有所放缓；2、出口扩张速度有所放缓，要警惕经济持续下行的风险。3、经济下行压力尽显。中国经济延续了二季度以来的放缓趋势，不仅资金来源受限的基建投资继续拖累固定资产投资增速，进口关税调整落地后，社会消费品零售总额的表现也未改善。7  月底的国务院常务会议和中央政治局会议都释放出稳增长的信号，财政、货币政策微调，截至目前，这些政策的作用尚未明显显现，经济仍在惯性下行。预计未来  PMI  值受贸易摩擦的影响缓慢下行，未来需密切关注全球经济  弱复苏进程、贸易战形势。  
        综上所述，我们认为，8月财新中国制造业下滑，需要警惕经济下行的风险，未来需密切关注全球经济弱复苏进程、贸易战形势。