华泰证券-中小市值2018年8月报：成交低迷，关注结构性机会-180906

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        市场表现
        8  月指数集体下挫，沪深300  跌幅最小达5.21%。上涨板块个数较上月有明显减少，唯一上涨的通信行业涨幅为0.21%。下跌行业中，家用电器跌幅最大达到12.15%。概念板块中，4G、去IOE  和5G  受资金追捧，涨幅分别为3.8%、1.15%和0.13%。
        市场交易面
        8  月份市场日均成交额和换手率均下降，受中美贸易争端扩大、人民币汇率波动等事件影响，市场整体情绪仍保持低迷。上证50、沪深300、中小板（含ST）和创业板7  月份大部分交易日处于资金净流出状态。2018  年8  月创业板、中小板市盈率（TTM）继续降低，沪深300、上证50  市盈率（TTM）相比7  月也降低。由于开板新股较少，市场整体情绪低迷，新股月均开板天数有所下降。
        重大事项
        海格通信获股东大额增持，增持数量占总股本的4.74%。9  月A  股解禁市值我们预计较上月增长8.03%。以8  月31  日收盘价计算，2018  年9  月份市值200  亿以下A  股解禁市值预计将达966.09  亿元。2018  年9  月份  A  股解禁市值占对应  A  股流动市值0.4万亿的  24.00%，比2018年8月解禁市值占  A  股流动市值  0.47  万亿的  18.88%增加5.12pct。8  月有3  家市值200  亿以下（根据8  月31  日收盘价计算）公司发布股权占比3%以上股权激励方案。8  月200亿以下市值公司中，公告规模25  亿以上重大资产重组预案的公司有3  家，分别是韦尔股份、金浦钛业、四通新材。
        策略观点
        我们认为当前市场危与机并存，从积极的方面看，人民币汇率逐渐趋于稳定，更加积极的财政政策扩大内需，适度松紧的稳健货币政策改善整体信用环境。2018  上半年市场整体估值下行，随着中报陆续披露，高性价比品种有望获得较强反弹动力。建议关注中报业绩与估值匹配程度较高，现金流情况健康的中小盘细分龙头。个股配置建议优选处于高速成长期，市场空间大的中小盘细分龙头，重点推荐中新赛克、华体科技、元隆雅图。
        随笔：中小盘股中报业绩分析
        中小盘股2018  年中报营业收入增长19.19%，归母净利润增长1.25%，扣非后净利润下滑5.20%。2018  年上半年中小盘股总体实现营业收入18476亿元，同比增长19.19%，实现归母净利润1109  亿元，同比增长1.27%，但扣非后净利润仅为888  亿元，同比下滑5.20%。从业绩分布来看，64.08%的公司中报净利润取得正增长。从板块整体表现看，中小板表现优于创业板，供给侧改革受益行业中报高增速。
        风险提示：资金流动性和风险偏好下降，导致市场下跌；中美贸易摩擦加剧；宏观利率较高侵蚀利润；贸易战因素出现反复；商誉减值的风险。