兴业证券-水晶光电-002273-夯实基础，聚力3D创新业务-180826

《兴业证券-水晶光电-002273-夯实基础，聚力3D创新业务-180826（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-水晶光电-002273-夯实基础，聚力3D创新业务-180826（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点
        2018Q3  业绩指引中枢为同比增长6.04%，净利润稳步增长。公司2018H1归母净利润为2.56  亿元，同比增长66.56%。公司给的2018  年三季报净利润业绩指引为3.52  亿元-4.06  亿元，同比增长30%-50%。以此计算，公司2018Q3  净利润范围为0.96  亿元-1.5  亿元，即同比增长-17.24%-29.31%，中枢为增长6.04%。尽管行业竞争加剧，公司通过加快3D  成像等新品布局，将保持稳定增长。
        光驰经营稳定，持续创造投资收益。公司减持2.03%的光驰股份，减持金额1.93  亿，贡献1.62  亿投资收益（含税）。光驰是全球顶级的镀膜设备厂商，公司仍是光驰的单一最大股东，持股16.45%，报告期内贡献3582  万元的长期股权投资者收益。2018  年，光驰未受到滤光片镀膜设备销售的周期性影响，因为盖板玻璃镀膜设备销售较旺，目前已经排满了2018  年的产能。
        3D  新品成为主要增长动力，三摄有望带来超预期增长。公司布局同心多元化业务，未来在增强主业龙头优势的基础上，成立了专门的研究院，可转债募集资金加速产能扩张，积极把握三摄及3D  新品的产业机会。光学持续升级，看好公司新品开拓的表现。维持盈利预测，预计公司2018-2020年归母净利润分别为5.26、6.44、8.26  亿元，对应2018/8/24  股价PE  估值为18.7、15.3、11.9  倍，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：IRCF  价格竞争压力、蓝宝石业务竞争压力、芯片开拓不及预期