兴业证券-雅克科技-002409-受益成都科美特、江苏先科并表，上半年业绩明显增长-180828

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        投资要点
        事件：雅克科技发布2018  年半年报，报告期内实现营业收入6.49  亿元，同比增长19.02%；实现归母净利润0.55  亿元，同比增长30.13%，实现摊薄每股收益0.12  元，半年度每股经营性净现金流0.18  元。其中第二季度实现营业收入3.41  亿元，同比增长34.27%；实现归母净利润0.38  亿元，同比增长103.19%；折合单季度EPS  为0.08  元。
        公司同时预计2018  年1-9  月归属于上市公司股东的净利润变动区间在1.0亿元-1.2  亿元之间，同比增长100%-140%。
        维持“审慎增持”评级。雅克科技2018  年上半年业绩有所增长，主要由于报告期内公司完成了对成都科美特及江苏先科的收购，新增子公司纳入合并范围对公司业绩有较大影响。
        雅克科技是国内阻燃剂领军企业，近年来公司积极推动业务转型，围绕“电子材料+复合材料”两大领域持续布局。电子材料领域，公司并购江苏先科、成都科美特并设立雅克福瑞整合电子特气等半导体材料行业资源，有望打造综合性半导体材料平台；华飞电子硅微粉业务近年来持续增长，有望成为公司新的利润增长点。复合材料领域，公司自主研发的LNG  保温板材料通过GTT  认证并已获得大客户订单，后续销售有望持续增长。考虑科美特及江苏先科的收购并表，我们上修公司2018-2019  年EPS  预测至0.37、0.63、0.78  元，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：新产品拓展低于预期，阻燃剂业务下滑，外延收购不及预期。