东吴证券-50ETF期权周报：指数波动下跌，期权交易有所活跃-180909

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        50ETF  期权市场分析
        期权交易情况：上周50ETF  价格波动下跌，一周下跌1.19%。截止至上周五期权总持仓量约为194  万张，上周期权共成交约659  万张。
        情绪指标分析：近月P/C  比例（持仓量）波动下跌，处于较低水平，P/C比例（成交额）小幅上涨至1.07，多空势力相当，市场交易情绪较谨慎。上周VIX  指数波动上涨，截止至上周五，VIX  指数收盘于24.9。SKEW波动下跌，周五的SKEW  指数约为100.1，“黑天鹅”风险较小。
        波动率分析：上周历史波动率、VIX  和已实现波动率走势不一，VIX  波动上涨，历史波动率和已实现波动率波动下跌。目前30  天历史波动率略低于历史中位数水平，其余各期限波动率也均略低于历史中位数水平，波动率走势较为一致，预期未来短期波动率或将上涨。当季、次季的认沽期权隐含波动率水平高于认购期权隐含波动率。
        期权策略跟踪
        单一期权策略：认购期权空头策略和认沽期权多头策略出现盈利，并且认购期权空头策略获利较好。
        备兑看涨策略：备兑看涨策略比简单持有50ETF  亏损较少，并且卖出实值认购期权备兑策略的亏损最少。
        波动率策略：跨式空头策略和宽跨式空头策略出现盈利，并且跨式空头策略盈利较大，而跨式多头策略和宽跨式多头策略出现亏损。
        牛市价差熊市价差策略：认沽期权熊市价差和认购期权熊市价差策略出现盈利，而认购期权牛市价差和认沽期权牛市价差策略出现亏损。
        盒式价差策略：盒式价差多头策略盈利，盒式价差空头策略亏损。
        蝶式价差策略：认沽蝶式多头和认购蝶式空头出现盈利，且认沽蝶式多头盈利较多。
        日历价差策略：认购期权买近卖远策略和认沽期权买近卖远策略出现亏损，而认购期权卖近买远策略和认沽期权卖近买远策略出现盈利。
        Delta=1  策略比较：上周50ETF  价格波动下跌，5  个策略均出现亏损，其中认购期权牛市价差策略亏损最少，而认购期权多头策略亏损最多。
        策略一周损益：认沽期权多头策略的收益率最高；认购期权多头策略的亏损最高；认购期权空头、合成空头都实现了一定的正收益。认沽期权卖近买远、跨式空头策略的信息比率都比较高，其中认沽期权卖近买远策略的信息比率最高。
        风险提示：期权价格会受到市场行情、流动性等因素的影响，本报告所列指标仅作为参考，不直接指导投资。