渤海证券-计算机行业周报：板块表现相对较好，弱势格局下业绩为王-180910

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        投资要点：
        行情走势
        上周，沪深300  指数下跌1.71%，计算机行业上涨0.46%，行业跑赢大盘2.17  个百分点，其中软件板块上涨0.55%，IT  服务板块上涨0.72%。个股方面真视通、卫宁健康、神州数码涨幅居前；迅游科技、汉得信息、分众传媒跌幅居前。
        国际市场
        LG  电子将转变方向，加强人工智能及机器人业务发展；恩智浦与中科虹霸建立战略合作，助力AI  进入生活；德勤与商汤科技签署战略合作协议，开启人工智能领域多项深度合作；三星电子：2020  年公司所有设备配置AI  功能  。
        国内市场
        百度与比亚迪合作，计划3  年内实现自动驾驶车辆量产；阿里巴巴与中国铁塔合作，强化广域物联网建设；吉利携手恩智浦，研发更高一级自动驾驶技术；长沙市与猎豹移动达成合作，共同加速服务机器人场景化落地。
        A  股上市公司重要动态信息
        南天信息：拟1020  万元占比51%设立南天智联，从事智慧城市业务  ；深科技：拟2  亿元设立桂林全资子公司，开展通讯和消费电子智能制造服务业务；天源迪科：子公司拟不超4  亿元投建合肥研发基地二期项目；浩云科技：拟7771.17  万元收购冠网科技60.05%股权，拓展智慧公安资源；浩云科技：入围中国农业银行7  个安防设备项目；恒华科技：联合蚂蚁金服、腾讯等筹备“雄安城市生成与发展研究院”。
        投资策略
        上周，沪深300  指数震荡下跌，中小板跌幅较大弱于大盘，创业板全周小幅下跌跌强于大盘。计算机行业小幅收涨，行业内个股涨多跌少，行业内概念板块中移动支付、网络安全、互联网金融板块涨幅居前，去IOE  指数、智能穿戴、O2O  等板块跌幅居前。估值层面，行业目前的市盈率（中信，TTM）为49.2  倍，相对于沪深300  的估值溢价率为347.27%，2013  年至今，行业的估值区间为39.77-95.33  倍，目前仍高于2013  年以来的底部，因此从整体看，行业估值仍存调整空间。上从基金持仓情况看，对信息传输、软件和信息服务业的持仓比重从2015  年持续走低后在2018  年出现反弹。截至2018年6  月30  日，基金对信息传输、软件和信息服务业的持仓市值比重为5.34%，行业标准比重为4.13%，超配比率为29.30%，持仓比重结束了2015  年以来的持续下降趋势。我们认为，虽行业整体估值依然偏高，但部分概念板块诸如云计算、工业互联网、人工智能等以及国家政策红利将会继续迎来估值上升期，从历史持仓比例来看，后续加仓空间较大。从基本面角度看，行业整体目前仍不具备明显估值优势，相关商誉减值风险、被并购公司整合风险等风险因素仍是行业基本面改善的重要羁绊，商誉问题、并购整合问题积聚的公司仍将存在一定的消化过程。我们认为，项目型、渠道型标的由于技术壁垒相对较低，更多地依靠销售、渠道等优势获取项目，此类公司在业绩对赌到期后存较大的业绩变脸风险，而产品型、技术型公司由于依托知识产权壁垒等，整合难度相对较小，此类公司在业绩对赌到期后的业绩变脸风险相对较小，建议投资者关注。上市公司半年报已全部披露完毕，部分公司披露了三季度业绩预告，请投资者重点关注内生增长强劲或掌控核心竞争力的、业绩边际有所改善的公司进行布局。综上，我们继续维持行业"中性"的投资评级，股票池继续推荐太极股份（002368）、恒华科技（300365）、易华录（300212）、浪潮信息（000977）。    
        风险提示：宏观经济风险、人工智能技术突破受阻、政策落地低于预期。