兴业证券-兴财富第130期：短期维持乐观，关注流动性边际变化-180909

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        投资要点
        市场回顾：上周发布的九月市场观点中我们强调模型对市场评分有所提升，且指出500指数相对300占优，从市场表现来看虽然指数延续了一定幅度调整不及预期，但风格层面的变化符合判断。    
        最新观点：根据最新市场信息来看，当前兴财富模型对企业盈利评分维持偏强预期，流动性评分由强转向中性，风险偏好仍维持在偏强区域，当前模型相对月初评分小幅下滑但维持在乐观区间，建议维持较高仓位。针对九月，行业配置模型推荐的行业以周期+金融为主，周期板块推荐靠前行业包括建筑、汽车、钢铁和化工，金融板块推荐靠前的是银行和保险。    
        市场观察：近期值得关注的是货币市场利率的边际变化，上周报告中我们已指出实体流动性的改善短期仍会持续，而货币市场流动性面临一定制约，自8月下旬以来央行就暂停了逆回购操作，不过在周五等量续作到期MLF，表明央行希望维持市场流动性在合理水平但不希望过度充裕。从数据来看，本周隔夜利率从2.2%快速上升到2.6%附近，虽然持续上升概率较小，但需要关注利率变化对短期情绪的冲击。        
        风险提示：择时模型结论是基于合理假设前提下结合历史数据推导得出，在市场环境转变时模型存在失效的风险。