广州期货-商品期权一周集萃：豆粕期权本周概况-180909

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        本周是9  月第一个交易周，本周最重要的事件是美国2000  亿贸易战清单并未如市场担忧的那般迅速落地，其余豆粕的基本面如库存、猪瘟疫情、美豆产量预估、国内饲料配方政策等均无确定性消息放出。全周m1901  走势平稳，在合理价格上呈振幅震荡，成交量也低于过去两周。目前m1901  价格低于现货约200  元，虽然有美豆供给缺口预期、期货价格贴水等几方面利好因素，但贸易战的不确定性以及猪瘟疫情恶化的可能性，使得机构资金认为做多m1901  的风险过高，预料9  月m1901  不容易走出单边行情，可能以震荡为主。
        上个月，8  月WASDE  和美国ProFarmer  田间调查，都上调了今年美豆单产的预估值。目前美豆生长期已经结束，周度USDA  优良率数据也充分反映了美豆丰产的现状，故9  月WASDE报告对今年美豆单产的调整预计不大，不足以显著影响m1901  走势。
        除市场情绪有所稳定外，本周基本面与上周大致相同。利多因素包括：2018  下半年中国到港大豆可能存在400-1500  万吨的缺口、期货价格目前贴水于现货价格200  元。利空因素包括：最新wind  国内豆粕库存数据再创新高、猪瘟疫情扩大、低蛋白日粮饲料政策可能被强制推广、中美贸易战有微小的概率去取消大豆贸易关税。综合分析，可知利多和利空因素影响力都很强，而且近期无法被证伪，故对9  月m1901  走势做震荡判断，也许等到9  月下旬美豆收割基本完成，从美豆发往中国的船单总量，可以更准确推算11  月后的供给缺口。