华泰证券-汽车整车行业新能源乘用车8月销量点评：8月保持高增长，旺季销量更值期待-180912

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        8  月新能源乘用车持续增长，中高端化成趋势
        根据乘联会数据，8  月新能源狭义乘用车批发销售8.4  万台，同比+60%，环比+19%，销量增速符合此前预期，8  月乘用车整体销量负增长，新能源车成主要增长驱动力。车企方面，前十名榜单中比亚迪占四位，上汽荣威占两位，吉利空降第三名，三大行业龙头销量领先。我们认为新能源乘用车逐步向中高端转型，市场结构优化，关注新能源汽车整车核心标的上汽集团、比亚迪，新能源零部件标的银轮股份、三花智控、旭升股份以及锂离子电池产业链龙头等。
        8  月新能源乘用车环比改善，混动车型增速强势
        根据乘联会厂家数据，新能源乘用车1-8  月累计批发销售50.74  万台，同比+100%。其中纯电动车销售5.8  万台，同比+38%；插电混动销售2.6  万台，同比+147%，由于去年同期基数较低，混动车型增长强势。我们认为新能源乘用车在乘用车整体销量下滑的情况下保持强势增长，已成为乘用车市场增长核心动力。8  月销量环比提升，扭转6、7  月过渡期结束后环比销量下滑的趋势，说明旺季来临，销量恢复较好，未来有望保持较快增长，预计如果没有政策变动全年新能源乘用车销量有望达到95  万辆，同比+64%。
        纯电动A  级车已成主力，中高端化成趋势
        分车型看，8  月纯电动车中A00  级销售22093  台，同比-20%。A0  级车型销售11457  台，同比+340%，A  级销售23332  台，同比+105%。A0  和A级车销售大幅增长，A00  级销量下降，主要是过渡期之后A00  级别车型补贴下降明显，主机厂新推车型多为A0、A  级车型所致。8  月A00  级别车型占比38%，同比-27pct，A0  级占比20%，同比+14pct，A  级占40%，同比+13pct。混动车型中，A  级车占比60%，同比-27pct，B  级车占比32%，同比+19，C  级车占比8%，同比+8pct。A  级以上车型占比逐渐提升，我们认为这体现了过渡期之后，新能源乘用车逐渐中高端化的趋势。
        比亚迪仍占优势地位，吉利新能源销量发力
        在乘联会公布的前十大车型榜单中，江淮IEV  仍居第一，8  月销量5797台；比亚迪唐上升到第二名，销量4791  台，元EV、秦、e5  分别位居第5、第9、第10  位，销量4263、3886、3803  台。比亚迪一家独占前十名四位，我们认为比亚迪在新能源乘用车领域仍占先发优势。吉利帝豪EV  空降榜单第三名，销量4647  辆，8  月吉利新能源汽车销量10439  台。上汽荣威ei6  和Ei5  分别销售4012、3959  辆，排位分别下滑到第6  和第8  位，上汽8  月新能源汽车11326  台。我们认为，吉利新能源发力以及合资逐渐推出新能源车型会加剧行业竞争，同时推动新能源乘用车向中高端发展。
        风险提示：新能源汽车销量不达预期；新能源汽车政策变动；新能源汽车安全风险核查。