华泰期货-能源化工日报：下方支撑较强，化工品有望企稳-180913

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        PTA：现货维持高位，需求继续收缩
        现货：9月12日PTA现货在9270元/吨附近，较上一日小跌30元/吨，PTA现货加工费高位回落至2180元/吨附近；主力供应商延续采购现货操作、成交价格多在9300元/吨左右，日内9月中下旬货源报盘增多、多报9000附近偏内、个别低位成交在8850元/吨附近。9月12日原料PX回升24美元/吨至1336美元/吨附近，近日有新增检修计划，其中新加坡80万吨PX装置计划检修一个月，9月PX现货仍较偏紧，而整体四季度检修规模有所下降且新旧装置投复产带来的增量趋于提升、供需缺口或趋于收窄。
        供需：PTA库存低位小升，库存后期或以低位小幅波动为主。其中供给端，目前PTA行业开工预计处在82%附近；装置方面，华南125万吨装置计划9月中旬检修一周左右、需关注具体检修执行时间，宁波220万吨PTA装置近日停车检修、计划两周左右；后期关注福建60万吨装置的重启进度，和华东150万吨PTA装置的检修执行时间，另外华南110万吨装置目前计划10月中旬检修一个月左右。需求方面，9月12日聚酯整体开工率预计接近88%左右；装置方面，本周宁波、绍兴长丝装置停车检修、涉及约55万吨，另外多个聚酯厂宣布减产降负；聚酯产销水平维持低位，库存低位继续回升。总体而言，聚酯产出水平近日回落幅度超出预期，聚酯厂减产降负氛围浓厚、较多聚酯厂跟随降负荷，不过后期实际降负荷程度仍有待观察，预计9月中下旬聚酯负荷降筑底企稳、年底前对下游需求暂不宜持过于悲观的态度，后期下游负荷变化路径或更多依赖于利润状态和高位原料价格风险忧虑的释放，目前我们对9月月均负荷预期下修至89-89.5%附近。
        观点：上一日，TA主力合约01震荡调整为主、近月11合约呈反弹回落走势，近期聚酯降负荷明显增多，PTA库存低位再度小升、后期库存或小幅波动为主，总体来看年底前库存仍趋下降、但四季度PTA供需潜在的紧缺程度也已经明显下降。价格走势而言，我们对现货价格持谨慎看空观点，而期货主力01价格贴水高达1750元/吨以上，未来主要机会或在于基差修复行情，我们对01合约短期持中性观点、中期谨慎乐观。总体操作上，现货端大供应商采取以退为进策略或更为合适，现货阶段性调整降更加有利于后期价格与利润的维持；期货关注主力合约01未来的基差修复行情，等待近期调整企稳后再介入多单、目前价位适量参与为宜。
        策略：期货01短期中性、中期谨慎看多、目前价位适量参与为宜；跨期，等待正套机会为主，关注100元/吨以内的正套机会；套保，下游企业可关注远期合约锁定加工价差利润的买保策略。
        风险：宏观整体系统性风险；原油价格及汇率大幅偏离预期