兴业研究-经常账户与汇率如何联动（上篇）-180912

《兴业研究-经常账户与汇率如何联动（上篇）-180912（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业研究-经常账户与汇率如何联动（上篇）-180912（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        摘要    
        2018  年第一季度我国经常账户录得逆差，引发市场对于汇率贬值压力加大的担忧。  
        一个直观感受，经常账户顺差扩大（收窄）会影响外汇供求，从而导致汇率升值（贬值）。而从经济学逻辑来看，一方面，经常账户和汇率相互影响；另一方面，二者可能是共同基本面变量作用的结果。我们将从理论与实证角度，深入剖析经常账户与汇率的真实联动关系。  
        基于J  曲线、弹性及吸收理论，汇率贬值有助于改善经常账户，即两者呈现反向关系。但是这种关系在现实中受到贸易品价格弹性的影响，也可能存在时滞。  
        此外，投资增加会导致经常账户顺差收窄、实际有效汇率升值。因而在影响投资的共同基本面因素作用下，经常账户和汇率呈现反向变动。  
        由此可见，经济学理论并不支持经常账户顺差收窄必然带来汇率贬值，下篇我们将从实证角度继续论证。
        关键词：经常账户，实际有效汇率