东兴证券-改革开放四十周年专题（一）：扩进口促平衡，理论能否照进现实？-180913

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        投资摘要：
        理论上看，扩大进口战略有利有弊。
        第一，扩大进口战略通过改善要素禀赋、融入国际关联产业、促进技术进步等机制推动产业结构的升级，其中中间品、资本品、消费品则分别通过不同的路径对产业升级产生具体影响。
        第二，进口贸易产生的干中学效应、传染效应、演示培训效应、竞争效应、产业关联效应会带动技术进步和创新。
        第三，进口在促进贸易平衡时，在一定程度有利于缓解贸易摩擦，从而带动出口。
        第四，扩大进口的负面影响主要集中在以下几点：增强国外的依赖导致利润低端化、冲击国内市场，抑制幼稚产业发展。
        此次扩大进口重点在农产品、汽车、化妆品等消费品，部分涉及重大技术装备等资本品，关键零部件、天然气等中间品。
        不利影响整体可控。改革开放四十年来，国内产业取得长足发展，外贸依存度呈下降趋势，对不具有比较优势的行业冲击较大，分行业来看，由于特殊的税制，对汽车行业冲击也有限，对化妆品行业影响较大，也会冲击牛肉、大豆等农产品。
        有利影响面临外部约束，集中在消费领域，。扩大重大技术装备、关键零部件等的进口对于节省研发成本、促进技术进步具有重要意义，但是面临发达国家出口管制；农产品、化妆品、汽车等消费品关税下降有利于消费回流，促进消费结构多元化，根据关税下降幅度，不同行业具体影响有待观察，目前来看化妆品进口同比增长较快。
        风险提示：全球贸易保护主义