广州期货-商品期权日评-180914

《广州期货-商品期权日评-180914（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广州期货-商品期权日评-180914（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        小结   
        1)  周五m1901从周四的大跌中逐步回升，但幅度不大，成交量清淡。虽然目前贸易战谈判能否有真实进展仍不确定，但也难以证伪，近期市场潜在波动大。  
        2)  8月美国ProFarmer田间调查结果，已经公布，今年美豆单产再度小幅上调。美豆丰产基本已成定局，下一个重点关注报告是9月30日的出口意向报告。
        3)  上周四wind数据更新，国内豆粕库存突破前三周，再创新高；市场对此几乎无反应。
        4)  目前，m1901下半年的利好、利空因素并存。美豆11月后的"供给缺口"是强力利好，而"低蛋白饲料政策、南美大豆-豆粕的进口增加、猪瘟题材"等是不可忽视的利空。
        小结
        1）豆粕  1月期权  成交量  ，在周五低于平均日成交量  五低于平均日成交量  ；  
        2）豆粕  1月期权  持仓量  ，在周五基本保持不变  五基本保持不变  ，避险情绪已经消散  ；
        豆粕主力m1901收盘30日HV（Wind）为19.5%，60日HV为18.5%。近期的IV曲线上，m1901的IV达19%，基本合理。看涨IV高出看跌IV达1%，市场仍然看涨m1901后市。近期贸易战等潜在风险比较高，市场情绪不稳定，IV近几日稍微上升属合理现象。  
        自从7月6日贸易战第一批税款实施后，m1901的认购IV一直都高出认沽IV达1%-2%。市场预计2018年11月开始，中国的进口大豆供给缺口将达400万-1500万吨。  
        8月中下旬后，美豆今年的关键生长期将逐渐结束，产量不再受天气影响。9月WASDE报告将对美豆产量做最终调整，此后若豆粕基本面无显著不确定事件，根据季节性来说m1901的隐含波动率将逐步下降。从9月下旬起，美豆收割逐步完成，建议关注今年中国对美国大豆的进口总船数和总吨数。