光大证券-医药生物行业周报：理性看待带量采购，寻找创新和增量受益者-180916

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        ◆行情回顾：医药板块受带量采购政策影响大幅下跌
        上周，医药生物指数下跌5.46%，跑输沪深300  指数4.37  pp，行业排名垫底，主要是受带量采购政策影响，市场对药品降价预期悲观，导致大量资金流出。其中影响最大的化药制剂板块领跌，下跌达到7.87%。
        ◆上市公司研发进度跟踪：智飞的重组结核杆菌融合蛋白(EC)生产申请新进承办。恒瑞的注射用SHR-1210  新开展一项3  期临床（IV  期鳞状非小细胞肺癌）；通化东宝的门冬胰岛素30  注射液正在进行3  期临床；恒瑞的SHR-1314  注射液、科伦的KL070002  胶囊正在进行1  期临床。
        ◆行业观点：理性看待带量采购，寻找创新和增量受益者
        板块受带量采购政策重创，我们强调应理性看待：医药板块受带量采购政策重创，但短期政策尚存不确定性，我们认为政策导向不是为了压制行业整体增速，更多是提高医疗费用支出的效率，正本清源，加速行业结构优化，个中利弊应理性看待，区分对待。“上海模式”带量采购遵循质量优先、保障供应原则，建议以“质量＞供应＞价格”的角度寻找创新或仿制药领域增量受益者。
        长期建议紧握“创新+升级”主线：①消费升级驱动量价齐升，推荐长春高新、爱尔眼科、云南白药、片仔癀；②药店受益加速整合和处方外流，推荐益丰药房、大参林、老百姓、国药一致；③创新药/重磅仿制有望催生新重磅产品，推荐恒瑞医药、康弘药业；④创新高端器械开启进口替代景气周期，推荐安图生物、乐普医疗；⑤一致性评价加速进口替代和竞争格局改善，推荐乐普医疗；⑥流通渠道变革带来产业格局重塑有望迎来拐点，推荐上海医药、润达医疗。
        ◆风险提示：医保控费加剧；药品带量采购降价