国联证券-电子行业：原料涨价环保限产，电子元件景气延续-180916

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        投资要点：
        一周行情表现
        本周，上证综指下跌0.76%，创业板指下跌4.12%，电子（申万）指数下跌4.89%。本周涨幅前五的股票是维科技术、韦尔股份、超频三、华工科技和环旭电子；跌幅靠前的是东山精密、长电科技、欧菲科技、兆易创新以及瑞丰光电。目前，电子板块TTM市盈率（整体法，剔除负值）处于25.43倍，相对于全部A股（非金融）的溢价比为1.42。
        行业重要动态
        1）  苹果发布会三款新机亮相
        2）  IHS：超大尺寸面板市场迅速增长
        公司重要公告
        长电科技、证通电子发布股东拟减持公告；
        森霸传感、聚飞光电发布限售股解禁公告；
        环旭电子发布8月营收简报公告；
        扬杰科技发布设立全资子公司公告；
        英唐智控发布前三季度业绩预告；
        周策略建议      
        本周电子板块下跌4.89%，其中跌幅最少的子行业为电子元件，下跌2.81%。从部分被动元件及PCB公司三季报预告来看，仍保持较快增长，我们维持电子元件行业目前仍处于景气周期的判断。从电子元件的发展史来看，下游应用市场的变化与发展主导了电子元件市场的发展，此外，资本支出和技术升级也是电子元件发展的重要驱动力。从2017年起由于消费电子产品升级使得电子元件市场行情开始转好，我们预计未来随着5G和汽车电子的发展，被动元件、PCB需求将持续旺盛，同时叠加上游原材料涨价，环保限产等因素，电子元件行业将持续景气。被动元件方面，占电阻材料成本30%的陶瓷基板供应持续紧缺，部分基板厂商已向下游电阻厂发出暂停接单的通知，预计今年下半年基板价格可能再次调涨，建议关注三环集团（300408.SZ）。PCB方面，在需求旺盛、环保限产的情况下，建议关注扩产速度较快的胜宏科技（300476.SZ）。  
        风险提示      
        电子产品渗透率不及预期；    
        电子产品价格跌幅较大；    
        市场系统性风险。