山西证券-石油化工行业周报：油价上涨带动石化板块持续反弹-180916

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        核心观点
        上周WTI  原油以及布伦特原油均实现上涨，WTI  原油期货价格收于68.99  美元，周涨幅1.83%；布伦特原油价格收于78.09  美元，周涨幅1.64%。上周全球原油供应创新高，不过美国试图加大伊朗制裁力度为油价带来支撑，同时美元反弹也限制了油价的上行空间。国际能源署(IEA)最新月报显示，8  月OPEC  原油产量增加42  万桶/日至3263  万桶/日，增幅超过伊朗因原油制裁可能出现的产量降幅，这令原油供应整体上升。另一方面，IEA  月报还显示，8  月全球原油供应已经触及创纪录的1  亿桶/日。全球原油产量增加的同时，美国试图说服更多国家增加原油产量，从而为伊朗第二轮制裁创造条件，这样能够保证一旦实施更加严厉制裁将不会迅速推高油价。14  日美国公布有“恐怖数据”之称的8  月零售销售月率和8  月进口物价指数月率。数据显示，美国8  月零售销售月率录得六个月以来最小增幅，美国进口价格跌幅为2016  年1  月以来最大。数据公布后，美元指数先抑后扬，此前美元汇率已连跌数日，虽然美国零售销售令人失望，但美元指数却强势反弹。美元指数的反弹会使油价承压，综上我们认为油价仍取决于多方博弈的结果，但会维持在65-75  美元/桶的区间内波动。
        近期油价上涨带动石油化工板块持续反弹。从子板块来看，油价上涨利好石油开采板块，直接提高开采业务的毛利率。同时油价上行对炼化产品价格形成支撑，利好炼油板块盈利。油价上涨对油服板块有一定滞后性，随着上游油企上调资本性支出，油服板块有所回暖。同时油价上涨利好涤纶长丝及上游PTA  企业，PTA  价差和油价走势一致，油价的上涨带来PTA  景气度回升，从价差可以看出来，PTA-涤纶长丝持续高景气，未来可重点关注石油开采、油服及PTA-涤纶长丝板块。
        市场回顾  
        上周石油石化（中信）指数上涨2.39%，沪深300指数下跌1.08%，石油石化板块跑赢大盘3.47%。上周石化各子板块均实现上涨，石油开采、油田服务、炼油、油品销售及仓储、其他石化涨跌幅分别为4.66%、4.03%、3.45%、0.65%、-1.16%。    
        投资建议  
        建议关注具备石油天然气产业一体化运营优势，是国内最大的炼油和乙烯等化工品制造公司中国石化。随着下游终端需求旺季来临，PTA-涤纶长丝将持续高景气，增厚大炼化标的公司利润，关注民用大炼化标的，恒力股份、荣盛石化。油服板块建议关注石化机械、杰瑞股份。
        行业动态  
        IEA：未来3个月全球石油日需求量将突破1亿桶大关：国际能源署(IEA)日前表示，未来3个月全球石油日需求量将突破1亿桶大关，这将给油价带来上行压力，但新兴市场危机和贸易争端可能削弱这种需求。总部位于巴黎的国际能源署在其最新一期月度报告中维持其对今明两年全球需求强劲增长的预估不变，即2018年为140万桶/天以及2019年为150万桶/天。为西方政府提供能源政策建议的国际能源署在其月度报告中表示："市场情况正在收紧。自4月份以来，每桶70至80美元的布伦特原油价格区间可能会受到考验。"    
        风险提示  
        油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险。