兴业证券-浙江龙盛-600352-染料涨价、中间体量价齐升，业绩同比大幅增长-180902

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        投资要点      
        事件：浙江龙盛发布  2018  年半年报，报告期内实现营业收入  91.68  亿元，同比增长  21.99%；实现营业利润  24.01  亿元，同比增长  69.55%；实现归属上市公司股东的净利润  18.58  亿元，同比增长  83.41%，按最新  32.53  亿股的总股本计，实现摊薄每股收益  0.57  元（扣非后为  0.56  元），半年度每股经营性净现金流-0.10  元。
        其中第二季度实现营业收入  49.36  亿元，同比增长  38.06%；实现营业利润11.38  亿元，同比增长  58.63%；实现归属上市公司股东的净利润  8.39  亿元，同比增长  63.90%；折合单季度  EPS  为  0.26  元。
        公司预计  2018  年  1-9  月实现归属于上市公司股东的净利润  30  亿元到  32亿元，同比增长  60.23%到  70.91%。
        维持“买入”评级。浙江龙盛  2018  年上半年业绩同比大幅增长，主要由于染料价格上涨、中间体量价齐升，染料和中间体业务盈利能力显著提升。浙江龙盛作为全球染料龙头企业，依托领先的环保技术处理能力，建立起完善的染料一体化产业链，且通过收购德司达及开发其他特殊化学品，公司正逐步迈向“世界级特殊化学品生产服务商”。在环保日趋严格的大背景下，染料行业景气度有望回升，公司竞争优势有望进一步凸显。公司收购上海核心区域大体量优质地块，当前一线城市核心区域土地资源日益紧缺，相关资产升值空间巨大，房地产业务未来有望为公司贡献巨大业绩。我们上调  2018-2020  年  EPS  分别至  1.30、1.35、1.52  元，维持“买入”评级。
        风险提示：染料行业竞争加剧风险，房地产项目进展不及预期风险