国投安信期货-国债期货日报-180928

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        【策略观点】
        驱动力：昨日美联储宣布加息25bp，国内央行当日未跟随加息。国内经济不确定和财政积极有度，使货币政策宽松成为最坚定的托底措施，因外部或通胀等因素改变的可能性很小。而7月以来，市场回购利率维持在政策回购利率的低位附近，说明资金滞留在银行系统，信贷传导不畅。我们认为债务约束下，基建带动的融资需求有限，市场利率上行的空间有限，对经济回暖要放低期待，反而需警惕基建落地后经济下行。对于央行来说，降准是标配，但短期银行资金泛滥，降准作用有限。如果经济进一步回落或受外部冲击，央行可能会降息，以加强政策信号，时间可能在年末或春节，届时利率有望快速下行。短期还有通胀和基建利空待落地，预计国债将震荡筑底，建议暂时观望，长期多单可逢低布局。
        安全边际：10年期国债收益率降至3.65%，预计近期将震荡。
        操作建议：建议投资者暂时观望，长期多单可逢低布局。