招商银行-专题报告：2019年美联储加息或不达预期-180928

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        ■  9  月26  日，美联储如期上调联邦基金目标利率至2.0-2.25%。9  月点阵图显示，美联储官员们预期的中位数是2018  年还会加息一次、2019  年加息三次、2020  年再加息一次。
        ■  我们认为，虽然9  月份点阵图显示的中位数与6  月份相同，但美联储官员关于加息的预期仍然呈现出比较明显的分化，点阵图所反映出来的中位数预期很可能高估了美联储未来的加息次数。随着税改刺激效应逐步消散，经济增速回落、通胀缺乏动力以及金融市场调整的压力将制约美联储渐进加息的空间。
        ■  未来我国在部分时段可能会跟随美联储上调操作利率，货币政策走向将主要取决于国内宏观经济的走势。
        ■  前瞻地看，年内我国央行可能将采取“降准”+“加息”的政策组合。