信达证券-策略周报：行业研究观点汇总-181016

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        能源化工组  
        石油石化行业  
        伊朗原油出口暴降160万桶，全球库存再创新低！  
        根据EIA最新周2018年10月11日数据，2018年9月28日至2018年10月5日，美国商业原油库存增加598.7万桶，这是美国商业原油库存连续第三周增长。美国原油库存上升主要是因为美国炼厂进入检修季，炼厂加工量自2018年9月7日以来已累计下降超160万桶/日。  
        在美国原油库存上升的同时，全球原油库存却再创新低！跟据我们持续跟踪的卫星数据显示，2018年9月30日到2018年10月7日当周，全球陆地原油库存下降658万桶至25.1亿桶；全球原油海上浮仓库存下降965万桶至5098万桶。全球原油陆地库存下降主要来自亚太地区，2018年9月30日至2018年10月7日，亚太地区陆地原油库存下降1618万桶。而全球原油海上浮仓库存大部分地区都呈现下跌的趋势，2018年10月1日至2018年10月8日，新加坡马六甲地区减少460万桶，中东海湾减少345万桶，委内瑞拉减少227万桶。  
        在全球原油库存再创新低的背景下，伊朗原油出口已经连续6个月下降。根据我们持续跟踪的海上原油进出口数据，截至2018年10月10日，伊朗原油10月份出口量已经暴跌至81万桶/日（注：10月出口数据为截止10月10日数据，非10月最终数据），相较于2018年4月已经累计下降约160万桶/日，当前出口量仅相当于其2018年4月出口峰值的三分之一！  
        最后，值得关注的是美国飓风"迈克尔"对墨西哥湾油田生产的影响。截至美国时间2018年10月10日，在墨西哥湾作业的石油公司已经疏散了86个作业平台，关闭了40%的原油生产与28%的天然气生产。随着美国对伊朗第二轮制裁的日益迫近，伊朗原油出口造成的全球原油供应缺口影响已经日益凸显，全球原油库存持续下降，如果迈克尔飓风造成美国原油产量下降或是委内瑞拉等国家的原油出口出现下降，全球原油供应将面临更加紧张的局面！  
        WTI原油价格为70.97美元/桶，布伦特原油价格为80.26美元/桶；天然气价格为3.23美元/百万英热单位。（注：最新收盘价）  
        风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。